ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[30.05.2007] ИБ ТРАСТ

Полная версия

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Emerging markets – без перемен, Китай - снова источник беспокойства

• Российский рынок – поддержки много, событий мало

• Доходность UST немного подросла, рынок ждет FOMC Minutes

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Покупки приостановились, но дешевле пока не будет

• Первичные размещения: спрос все выше и выше!

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Сумма остатков на корсчетах и депозитах начала расти после завершения налоговых платежей

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Поставки сырья на Казаньоргсинтез будут возобновлены

• АВТОВАЗ привлекает новый заемный капитал

• Дальсвязь отчиталась по МСФО за 2006 г.

• Комментарии к размещениям: Металлсервис и Дельта-кредит

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Gazprombank 15 – спреды к VTB 35 (put) и Gazprom 13 серьезно расширились, и Gazprombank 15 выглядит забытым, потенциал сужения спреда 15-20 бп

• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки

• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходностьвыпуска не превышает 9.50%

• Покупать облигации Alfa Bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп

• Покупать РосИнт-3 на фоне планируемого IPO в июне. Потенциал сужения спреда к ОФЗ около 50 бп

• Покупать Энергомаш-Финанс-1: компания входит в структуру Федерального Агентства Роскосмос, 80% акций принадлежат государству. Доходность выше 10.00% годовых

• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 80-90 бп при аналогичном рейтинге. Премия на внешнем рынке – 50-60 бп

• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп