ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На международном валютном рынке FOREX по итогам вчерашнего дня курс евро значительно не изменился против доллара – 1,3449 (-0,04 центов). Внутри вчерашнего дня курс евро достигал отметки 1,3518 против доллара на слухах о скупке некоторыми Центральными Банками развивающихся стран евро для балансировки растущей долларовой части золотовалютных резервов. Тем не менее, под вечер курс доллара восстановил свои позиции против евро после выхода майского индекса потребительского доверия в США, оказавшегося выше прогнозов (108 против 104,5).

Сегодня запланирована публикация стенограммы заседания ФРС, однако реакцию на это событие мы увидим лишь поздно ночью, а до этого времени пара евро-доллар, скорее всего, не выйдет за пределы интервала 1,34 – 1,35. Курс доллара на внутреннем валютном рынке вчера снизился до 25,8475 руб. (-4 коп.). Активность увеличилась по сравнению с понедельником, оборот на торгах расчетами «ТОМ» составил $1 560 млн. (+$1 052). Объем продаж долларов денежно-кредитному регулятору и валютных интервенций Банка России был несущественным. Сегодня курс американской валюты, по всей вероятности, подрастет в связи с ее позитивной динамикой во вчерашнюю американскую торговую сессию на FOREX.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах за вчерашний подросла за счет поступлений бюджетных средств до 1 642,8 млрд. руб. до 39,4 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 30.05.2007 г. составило 68,9 млрд. руб. Ставки на денежном рынке оставались на уровне 3,2% MIACR (overnight). Мы считаем, что ставки МБК начнут снижаться лишь с началом июня, а сегодня конъюнктура денежного рынка существенно не изменится.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность UST10 за вчерашний день не изменилась – 4,88%. Снижению ставки препятствовала публикация индекса потребительского доверия в Америке, оказавшегося лучше ожиданий. После выхода Consumer Confidence Index оценка инвесторами вероятности одного понижения ставки ФРС к концу года снизилась с 50% до 44%. Вчера также состоялся аукцион двухлетних нот Казначейства США. Итоги аукциона разочаровали инвесторов – соотношение bid-to-cover ratio составило 2,5 при среднем значении за последние 6 мес. 2,8. При этом спрос со стороны иностранных инвесторов тоже не впечатлил, составив 22%.

Сегодня запланирована публикация стенограммы майского заседания ФРС. Несмотря на то, что данные уже в определенной степени потеряли свою актуальность, выход FOMC minutes традиционно служит важным источником информации для инвесторов в US Treasuries. Мы не исключаем, что выход новостей может сопровождаться увеличением амплитуды колебаний ставки UST10 в диапазоне 4,82-4,90%.

Российские еврооблигации Котировки Rus30 по итогам вчерашнего дня вновь снизились, составив 112,25% от номинала (-0,13 п.п.), спред к UST10 - 90,8 б.п. Мы по-прежнему сохраняем нейтральный прогноз по рынку российских евробондов. Мы полагаем, что снижение доходности ставки базового актива более вероятно, нежели ее рост. При этом в случае снижения ставки российские евробонды, на наш взгляд, расширят суверенный спред вплоть до 100 б.п.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Высокий уровень банковской ликвидности продолжает поддерживать рынок государственных облигаций. На рынке ОФЗ, несмотря на негативный внешний фон (снижение цен российских еврооблигаций) видна хорошая поддержка в длинных выпусках. Сегодня на рынке государственных облигаций не предвидится существенных ценовых изменений. Мы полагаем, что помимо влияния прежних факторов, внимание инвесторов начнет все больше концентрироваться на публикации важных данных по западной экономике в конце недели, и большинство игроков не станет принимать до этого времени стратегических решений.

Корпоративные облигации На рынке корпоративных и государственных облигаций настроения немного улучшились. Поступление в торговую систему новой ликвидности в течение вчерашнего торгового дня понемногу подталкивало котировки вверх. Позитивное влияние высокого уровня банковской ликвидности оказало влияние на первичный рынок. Вчера состоялось размещение облигационных выпусков нескольких эмитентов, в том числе и АвтоВАЗа объемом 4 млдр. руб. Спрос в более чем в два раза превысил предложение, при этом эмитенту удалось разместиться с минимальной премией к рынку. Эффективная доходность к двухлетней оферте составила 7,95%. Сегодня у нас в целом нейтральный взгляд на рынок рублевых облигаций. Мы полагаем, что основной интерес участников в ближайшее время будет по-прежнему сконцентрирован на первичном рынке.