ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Предсказуемый отскок рынка

• Сбербанк еще на шаг ближе к евробондам; timing рискован

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ставка на ставку не сыграла..., или топтание на месте

• Москва не будет торопиться

• Эффективные рынки vs высокая доходность

• Рынок первички не утихает

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки снова подрастали, ликвидность прибывала, рубль укреплялся

• О ставке рефинансирования

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Газпром, KazakhGold, Акрон: финансовые результаты 2009 года по МСФО

• Рейтинг Аэрофлота от Fitch (BB+) не пострадает от последствий глобальных перебоев в авиасообщении (агентство)

• ЛСР в результате допэмиссии получит USD385 млн. (компания)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Текущее падение рынка существенно снижает привлекательность открытия длинных позиций в облигациях на данный момент. В то же время недооцененными к рыночным уровням смотрятся ликвидные выпуски Москвы с дюрацией 3.0-5.5 лет, предлагающие премию 70-80 бп к ОФЗ. Из бумаг 2 эшелона мы находим привлекательными Башнефть-1,2,3, из более рисковых – ЛСР-2, ЛенСпецСМУ, предлагающие одни из наиболее высоких доходностей среди бумаг ломбардного списка. Тем, кто не боится банковского риска – РенКапКБ-2. Из выпусков вне ломбардного списка нам нравится Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее привлекательными на российском рынке, с учетом очень узких спредов по второму эшелону. Особенно мы выделяем Gazprom 19 и Gazprom 20. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15 и Alliance Oil 15. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12, Tatfondbank12 и Мoscow bank 15N. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13.

СЕГОДНЯ

• Американские статданные: ВВП, персональное потребление

• Платеж по НДПИ