ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Оптимизм иссяк

• Бегство в качество без Treasuries

• Сельское хозяйство против CDS

• Валютные облигации ВЭБ или резервы second hand

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок оживает

• Деньги – брокерам, власть – собраниям, дефолты – государству!

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на продолжающуюся девальвацию, рубли были дешевыми

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Правительство спасет ГАЗ

• ЛенСпецСМУ просит отмены оферты

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Когда рубль дешевеет столь быстро, никакие рублевые облигации не могут быть интересны. Вложения даже в наличную валюту гораздо выгоднее. Тем не менее, с покупкой еврооблигаций мы советуем сохранять осторожность, так как цены, особенно на короткие выпуски, сейчас изрядно выросли, и мы опасаемся, что если появится повод, рынок может существенно откорректироваться вниз.

• В то же время, если нет выбора и нужно покупать прямо сейчас, мы можем посоветовать два выпуска. NovPort 12 и VTB16E (с путом в 2011 г). На наш взгляд, сейчас эти бумаги обеспечивают оптимальное соотношение доходности, дюрации и кредитного качества.

СЕГОДНЯ

• Публикация предварительных данных по ВВП США за 4 квартал 2008 г.