Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[30.01.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем. На рынке продолжился рост доходностей, среди лидеров падения – средний и длинный сегменты кривой ОФЗ. Сделки в выпусках Москвы в основном ограничивались продажами в выпуске Москва-39. Корпоративный сектор, который в последнюю неделю выглядел перекупленным, корректируется к более ли менее справедливым уровням доходности.

Основным фактором, двигающим цены рублевых выпусков вниз по цене, остается резко возросшая стоимость краткосрочного фондирования и тот факт, что, по сути, рынок облигаций уже находится поблизости от абсолютных исторических ценовых максимумов.

Рынок евробондов. Вышедшая в США в пятницу экономическая статистика оставила рынок US Treasuries без изменений. Американская экономика по-прежнему находится в хорошем состоянии, а значит вероятность, что ФРС поднимет ставку еще как минимум раз после 31 января, сохраняется. Тем не менее, рынок российских еврооблигаций пока сохраняет свои позиции, сузив спрэд к рынку американских казначейских обязательств до 108 б.п.

Валютный рынок. Коррекция евро продолжилось – евро снова находится неподалеку от уровня 1,21, курс рубля откатился до отметки 28,12.

Денежный рынок. Сегодня российские компании платят налог на прибыль, ситуация с ликвидностью останется напряженной как минимум до начала февраля. Ставки overnight выше 6%. Объем ликвидности в системе падает – остатки на корсчетах близки к своим средним значениям по году – порядка 250 млрд руб.

Яковлевский Текстиль. Мы рекомендуем покупать выпуск ЯТХ (12,16% на 9 мес.), поскольку на наш взгляд, эмитент обладает наилучшим кредитным качеством среди эмитентов текстильного сектора, а потенциал роста цены составляет как минимум 50 б.п. (цель – 100,5%).

Торговые идеи.

Покупать Кр Восток (цель – 103,2%), ЮТК-1(10,77% на 8 мес.), (ЮТК-2 (цель 100,5%), ПИТ-2 (цель – 104,3%), Трансмаш (цель – 101,8%).

Держать ГТ-ТЭЦ-3 (цель повышена до 101,7%), НКНХ-4 (цель – 107%).

В ближайшие дни. Фундаментальные факторы, толкавшие наверх цены рублевых облигаций, уже в рынке. Кривые ОФЗ и Москвы, а также сектор корпоративных выпусков 1-го эшелона достигли потолка, таким образом, сохраняя лишь место для вялотекущего бокового тренда. В то же время мы сохраняем довольно оптимистичный взгляд на корпоративные бумаги 2-3 эшелонов и считаем это направление более перспективным для покупки. Основная игра на вторичном рынке будет сосредоточена в выходящих на биржу корпоративных выпусках, где основная задача участников будет заключаться в оценке адекватной доходности новых бумаг.