Валютный и денежный рынки

Валютный рынок Курс американской валюты по итогам вчерашних торгов немного подрос - 26,37 рублей. Оборот снизился - $965 млн. (+$725 млн.) на ТОМ и $872 млн. (-$64 млн.) на ТОD.

На FOREX курс евро подрос против доллара – 1,3145 (+0,2 цента). Вчера инвесторы неожиданно агрессивно отреагировали на ремарку представителя ЕЦБ Ива Мерша о том, что ставка рефинансирования в еврозоне находится на «низком уровне», а денежно-кредитная политика по-прежнему остается «стимулирующей». Любопытно, что вербальные интервенции Ива Мерша возымели действие именно сейчас, в канун Нового Года, ведь представители ЕЦБ уже около месяца кормят рынок подобными заявлениями. Продолжению роста евро против доллара вчера помешали отличные данные американской макростатистики: индекс Chicago PMI составил в декабре 52,4 п. (прогноз – 50,2 п.), индекс потребительского доверия вырос до 109 п. (ожидания – 102 п.). Продажи домов составили 6,28 млн. ед. (прогноз – 6,15 млн. ед.).

У нас умеренно-оптимистичный взгляд на рынок евро-доллар в среднесрочной перспективе.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня вырос еще на 13 млрд. руб. до 718,8 млрд. руб. Мы полагаем, что вчера в банковскую систему поступила большая порция бюджетных средств. Сегодня на утро сложилось положительное сальдо расчетов с Банком России в размере 31,6 млрд. руб. Сегодня ставки на денежном рынке, скорее всего, будут находиться на уровне 4-5% MIACR (overnight), но мы ждем их снижения уже в первой половине января.

Рынок валютных облигаций

Казначейские облигации Ставка десятилетней ноты выросла - 4,69% (+4 б.п.). Доходность двухлетней ноты не изменилась - 4,71% (0 б.п.). Падение котировок US Treasuries было связано с публикацией данных деловой активности и первичного рынка жилья в США, вышедших лучше ожиданий. В дополнение к этим факторам можно причислить прошедший аукцион пятилетних казначейских нот объемом $13 млрд., доходность по итогам которого сложилась на уровне 4,704%.

На предстоящей неделе, пока российские рынки будут отдыхать, по американской экономике будут опубликованы данные индекса ISM, стенограмма заседания ФРС, Nonfarm Payrolls.

Мы полагаем, что ставка десятилетней ноты не пойдет выше отметки 4,8%, около которой пролегает долгосрочное сопротивление, даже если новости по американской экономике вновь окажутся лучше ожиданий. Наиболее же вероятный сценарий – нейтральное изменение котировок.

Российские еврооблигации Российские еврооблигации по итогам вчерашнего дня снизились до 113,25% от номинала (-0,19 п.п.) на фоне продолжающегшося падения цен базового актива. Спрэд составил 94,4 п. (-1,7 п.). У нас нейтральный взгляд на рынок Rus30 в среднесрочной перспективе.

Рублевые облигации

Государственные облигации Свой последний торговый день в уходящем году государственные облигации завершили разнонаправленным движением котировок. Макроэкономический фон носил небольшой негативный оттенок в связи с поднявшимися ставками МБК и стагнацией российских евробондов, однако острые углы сглаживались предстоящими новогодними праздниками, которые инвесторы обычно проводят в купоне.

Оборот составил 6 370 млн. руб., из которых 4 061 млн. руб. (-1 972 млн. руб.) приходятся на торговую систему, 2 309 млн. руб. (-3 232 млн. руб.) – на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 11 292 млн. руб. (-1 822 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОБР-3 (-0,09 п.п. при обороте 1 274 млн. руб., доходность 5,04%), выпуск также стал лидером снижения. Лидер роста - ОФЗ 46011 (+2,71 п.п. при обороте 1,015 млн. руб., доходность 6,95%).

Корпоративные облигации Цены на рынке рублевых долгов вчера подрастали. Игроки не обманулись в своих ожиданиях в отношении банковской ликвидности, поэтому покупки преобладали даже не смотря на достаточно высокие ставки МБК. Кроме того, суверенные облигации благодаря спросу иностранных инвесторов остаются островком благополучия на фоне роста доходностей US Treasuries и падения цен на нефть.

Мы полагаем, что сегодняшний день рынок российских долгов завершит в нейтральной зоне на низких оборотах.