СКОРО

Дебют под Новый год… Компания ЛЭК

ЛЭКстрой объявила дату размещения своего дебютного выпуска трехлетних облигаций объемом 1.5 млрд руб. Компания является лидером по объемам строительства и продаж жилья на рынке Санкт-Петербурга. В 2007 г. доля ЛЭК среди новостроек города составила около 20%, а портфель существующих проектов составил 3.9 млн кв.м.

СЕГОДНЯ

Размещение Газпромбанка объемом 20 млрд руб.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

На рублевом долговом рынке в среду наблюдалась смешанная динамика котировок. Торги сконцентрировались в корпоративных бумагах первого-второго эшелонов. Несмотря на проходившие налоговые выплаты (налог на прибыль) уровень ликвидности подрос на 39 млрд руб., до 568 млрд руб. Объемы привлеченных средств у Банка России на аукционах РЕПО вновь существенно превысили значения предыдущего дня – 300 млрд руб. против 203 млрд руб. во вторник. Ставки МБК подросли до уровня 7.5–8% годовых. Индекс бумаг корп. сектора ММВБ снизился на 0.14%, до 99.32 пункта. Индекс госбумаг ММВБ незначительно вырос на 0.01% и составил 116.8 пункта. В текущих условиях, на наш взгляд, снижение котировки долговых бумаг ограничено и при появлении на горизонте позитивных драйверов для роста имеют шансы для восстановления.

Определенный оптимизм на фоне общей напряженной обстановки на долговом рынке внесли появившиеся комментарии теперь уже бывшего главы Сбербанка, А.Казьмина, и министра финансов России, А.Кудрина. По словам Андрея Казьмина на этой неделе Сбербанк продал государственные еврооблигации с погашением в 2018 г. на 50 млрд руб. по просьбе Банка России для поддержания ликвидности банковской системы. Министр финансов сообщил, что до конца недели для формирования уставного капитала Банка развития будут перечислены 180 млрд руб., что так же должно благотворно отразится на рублевой ликвидности уже на следующей неделе. Кроме того, опубликован перечень еврооблигационных выпусков которые, с 29 ноября Банк России начнет принимать в залог  по ломбардным кредитам. В данном перечне указаны еврооблигации компаний с рейтингом не ниже B+ (S&P и Fitch) и/или «B1» (Moody’s) либо с государственными гарантиями РФ по обязательствам эмитента. По мнению первого зампреда ЦБ, объем рефинансирования, который Банк России может предоставить под залог еврооблигаций составляет около 250 млрд руб.

Сегодня внимание участников рынка будет обращено на первичный рынок, где состоится размещение еще одного выпуска Газпромбанка на 20 млрд руб.

Данные по США – хуже ожиданий

Все ждут снижение ставок в 11 декабря

Конъюнктурные индикаторы – ниже ожиданий. Продажи на вторичном рынке жилья в США упали сильнее, чем ожидалось, тем самым рецессия в секторе строительства продолжается. Также вчера вышла статистика по заказам на товары длительного пользования, которая не оправдала оптимистичных прогнозов. В целом заказы в октябре снизились на 0.4%, хотя после снижения на 1.4% в сентябре, ожидался рост на 0.3%. Без учета транспортных средств снижение оказалось еще сильнее – на 0.7%. Данные о доверии потребителей тоже оказались ниже прогнозируемого уровня.

Экономика США замедляется. Согласно доклада ФРС, известному как Бежевая книга, темп экономического роста в период октябрь–середина ноября, замедлился в 7 из 12 регионов США, что подтверждает сигналы конъюнктурных индикаторов.

Добавились и вербальные интервенции. Речь заместителя председателя правления ФРС вчера поддержала ожидания рынка о понижении ставок, и способствовала оттоку финансов с долгового на фондовый рынок. По итогам дня доходность UST10 опять поднялась выше 4%, прибавив 7 б.п. за день.

Рынок не замечает данные по Еврозоне

Вероятность увеличения ставок ЕЦБ растет, но консенсус прогнозы предполагают сохранение ставок на текущем уровне и в следующем году

Инфляция в Германии… Второй день подряд инвесторы игнорируют статистику из Европы. Так как во вторник рынок не заметил улучшения индекса делового климата в Германии за ноябрь (правда, индикаторы настроения меняются и далеко уходящие выводы по одному значению не сделаешь, несмотря на неожиданность данных). Данные об ускорении инфляции в Германии до 3% г/г согласно предварительным данным за ноябрь в значительной степени можно было ожидать – об эффекте низкой базы мы уже писали.

...и рост денежных агрегатов в еврозоне. Однако вчера вышли данные по росту денежного агрегата М3, указывающие на ускорение роста данного показателя. Рост М3 в октябре повысился на 1 п.п. за месяц – до 12.3% г/г., между тем, по данным Bloomberg, ожидалось увеличение М3 на 11.5% г/г. Ориентиром по росту М3, который не предполагает превышение цели по инфляции считается 10%, но ЕЦБ не укладывается в эти рамки с начала года. Озабоченность быстрым ростом М3 представители ЕЦБ высказывали и на последнем заседании.

Согласно опросу Bloomberg, аналитики единогласно ожидают сохранение ставки на уровне 4%, и лишь некоторые прогнозируют ее рост в первом квартале следующего года. Следующее заседание ЕЦБ по ставкам будет проводиться 6 декабря. По нашим оценкам опасения о ликвидности в еврозоне на декабрьском заседании опять возьмут верх и ставка останется на прежнем уровне, тем не менее перед заседанием интрига сохраняется.

Вкратце:

• Во вторник, 27 ноября, компания «М.видео» объявила об исполнении обязательств по выкупу своих облигаций в объеме 1.88 млрд руб. (94% от объема выпуска).
• Во вотрник, 27 ноября, компания «Евразия Логистик» объявила о подписании договора с банком Eurohypo на привлечение кредита объемом $747 млн. Эти средства будут направлены на развитие логистического проекта «Северное Домодедово».
• Компания Ritzio Central Region объявила о привлечении $165 млн в результате дебютного размещения CLN со сроком погашения в марте 2009 г. Выпуск имеет амортизационную структуру, ставка купона установлена в размере 12.5% годовых.
• Moody’s повысило корпоративный кредитный рейтинг Евраза с Ba3 до Ba2. Также были повышены рейтинги Moody’s по гарантированным облигациям Evraz Group S.A. на сумму $750 млн. сроком погашения в 2015 с B2 до Ba3 и по облигациям EvrazSecurities S.A. на сумму $300 млн сроком погашения в 2009 г. с Ba3 до Ba2.
• Газпромбанк выкупил по оферте свой 2-й выпуск облигаций серии на 5 млрд руб. в полном объеме.