Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[29.11.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ: Цены на внешнедолговом рынке продолжили положительную динамику, и фондовые индексы также закрылись с ростом, несмотря на продолжающееся резкое укрепление евро против доллара. Сегодня продолжится публикация данных по экономике США: на очереди продажи новостроек и Бежевая книга ФРС.

• Рублевый долговой рынок: Сегодня состоится размещение облигаций Газпромбанка, которое отвлечет внимание инвесторов от вторичного рынка и задаст тон последующих размещений для высококачественных эмиетнтов. Кроме того, участники рынка продолжат внимательно следить за поведением ставок overnight и динамикой валютного курса.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Цены на внешнедолговом рынке продолжили положительную динамику, и фондовые индексы также закрылись с ростом, несмотря на продолжающееся резкое укрепление евро против доллара. Валютный рынок показал значение, близкое к 1,32 $/евро к концу дня, а на сегодняшних утренних торгах взял и этот рубеж. Резкий рост евровалюты пока происходит без какой бы то ни было коррекции, или даже стабилизации. Участники смежных рынков уже приспособились к такой динамике курса, и не спешат продавать долларовые активы.

Вчерашние данные по вторичным продажам жилья оказались немного выше ожиданий, но остались на достаточно низком уровне. Вечером на форуме в Нью-Йорке представители ФРС не сделали сенсационных заявлений. Бернанке сообщил, что экономический рост остается сбалансированным, а его коллега Плоссер заявил, что ослабление доллара не окажет существенного влияния на инфляцию. При этом выступление Бернанке имело скорее негативный для рынка оттенок, так как содержало предположение, что рост оплаты труда может являться источником инфляции, и ФРС не ожидает ее снижения. Несмотря на это, участники торгов настроены на понижение ставки в будущем году, и предъявляют на аукционах US Treasuries повышенный спрос. Вчера проходил аукцион 2-летних бумаг, сегодня Федеральное казначейство предложит вниманию инвесторов 5-летние облигации.

Российский долг испытывает поддержку американского рынка, с одной стороны, и давление со стороны развивающихся рынков – с другой. В результате цены суверенных еврооблигаций демонстрируют рост, а спреды остаются неоправданно широкими. Сегодня продолжится публикация данных по экономике США: на очереди продажи новостроек и Бежевая книга ФРС.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Ликвидность торгов на рынке рублевого долга вчера заметно сократилась под влиянием обострения дефицита рублевой ликвидности. В последний день налоговых выплат была зафиксирована острая нехватка рублевых ресурсов. Показатели денежной ликвидности побили все рекорды: объем сделок 1-дневного РЕПО превысил 107 млрд руб (максимальный уровень с начала года), показатель Miacr возрос до 8,94% годовых. Кроме того, банки впервые за последние 1,5 месяца воспользовались 7-дневным РЕПО (под 6,67% годовых).

Облигации, вышедшие вчера на вторичные торги (ФСК-4, Мосэнерго-1, Миракс-2), открылись практически на уровне номинала. Хотя их доходность превышает уровни по бумагам близкого качества, в ближайшее время не стоит ожидать выравнивания кривой доходности.

Сегодня состоится размещение облигаций Газпромбанка, которое отвлечет внимание инвесторов от вторичного рынка и задаст тон последующих размещений для высококачественных эмиетнтов. Кроме того, участники рынка продолжат внимательно следить за поведением ставок overnight и динамикой валютного курса.