Rambler's Top100
 

ТРАСТ: Навигатор долгового рынка


[29.10.2009]  НБ Траст    pdf  Полная версия

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Во всем найдется повод для падения… как и для роста
• Распродажа в российских еврооблигациях
• Лукойл видит себя Газпромом

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Коррекция продолжается
• Потеряли аппетит к ОФЗ
• Новый купон по ВТБ-Лизинг-1 – 9.80%
• Пополнение в ломбардном списке

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Валютный рынок стабильностью не отличался, на денежном – рубли оставались дешевыми

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• НКНХ успешно реструктурировал евробонд
• РСХБ: финансовые результаты за 1П 2009 по МСФО
• Консолидация российских активов Societe Generale

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Консолидация рынка рублевых облигаций вокруг достигнутых уровней привела к тому, что явно недооцененных бумаг на рынке практически не осталось. В первом эшелоне несколько выделяется РусГидро, что связано с излишними, на наш взгляд, опасениями относительно кредитного качества эмитента. Нам также нравится выпуск АФК Система-2, предлагающий хорошую премию к МТС-5.

• Советуем обратить внимание на выпуск МРСК Юга-2, который предлагает самую высокую доходность среди бумаг электросетевых компаний.

• На наш взгляд, спреды между вторым и первым эшелоном российских еврооблигаций сузились неоправданно. В такой ситуации мы рекомендуем при прочих равных условиях перевкладываться из второго эшелона в первый. При любом рыночном сценарии суверенные бумаги и Газпром покажут лучшую динамику.

• Хотя выпуск Gazprom WN 14 уже практически выбрал основной потенциал сужения спреда, на кривой Газпрома эта бумага по-прежнему остается одной из самых интересных. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz 13 с путом в 2011 году, который все еще торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка. Кроме того, мы рекомендуем покупку выпуска Gazprom18 против продажи TNK-BP 18 – справедливый спред между этими двумя инструментами, на наш взгляд, должен составлять около 100 бп.

СЕГОДНЯ

• Публикация предварительных данных по ВВП США за 3 квартал
• Размещение UST7 объемом USD31.0 млрд.
• Оферты Газэнергосеть-2, Международный промышленный банк-1, Жилсоципотека-Финанс-3
• Погашение Газпром-7

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: