ВНЕШНИЕ РЫНКИ

Греция: продолжаем ждать решений

Сегодня комиссия, состоящая из представителей ЕЦБ, Еврокомиссии и МВФ, должна прибыть в Грецию для проведения экономической экспертизы и вынесения вердикта в отношении предоставления этой стране очередного транша в 8 млрд евро. Высказывания европейских лидеров остаются противоречивыми, поэтому мы не ожидаем простого решения вопроса. Негативом для рынка станет отсутствие хотя бы какого-то решения. Напомним, что "тройка" должна огласить вердикт 3 октября. Сегодня после 11.00 по московскому времени Бундестаг проголосует по вопросу о расширении полномочий европейского фонда стабильности. Вчера этот план получил одобрение в Финляндии. Мы не исключаем негативных сюрпризов, так как оппозиция в ФРГ не раз выступала против изменений, а большинство населения настроено против масштабной помощи странам Южной Европы. Мы надеемся, что, несмотря на непопулярность, расширение полномочий фонда будет одобрено.

На рынке акций в Европе накануне наблюдалось значительное понижение индексов: Eustoxx 50 потерял 0,79%, DAX – 0,89%. В кривой немецких суверенных бумаг доходности повышались: на сроке 2 года – на 6 б.п. до 0,59%, на сроке 5 лет - на 6 б.п. до 1,15%, на сроке 10 лет – на 4 б.п. до 2%. Ставки по 2-летним греческим бумагам опустились на 29 б.п. до 69,77%, португальским – на 30 б.п. до 18,07%, итальянским – выросли на 12 б.п. до 4,34%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF-16) к бундам вырос на 7 б.п. Курс евро к доллару США укрепился на 0,3018% до 1,3626. Опасения в отношении ликвидности в Европе снизились: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца опустился на 3 б.п. до 78 б.п.

В США во вторник фондовые индексы падали: S&P потерял 2,07%. Доходности казначейских облигаций США повышались: на сроке 2 года они поднялись на 2 б.п. до 0,25%, на сроке 5 лет – на 5 б.п. до 0,99%,на сроке 10 лет – на 7 б.п. до 2,04%.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Смещение ожиданий по курсу рубля

Вчера мы наблюдали довольно интересную картину на форвардном рынке. Несмотря на небольшое ослабление рубля своппойнты (разница между форвардной и спотовой котировкой) существенно сократились: на 10-15 копеек на сроке до 2-х лет и более чем на 50 копеек на сроках 3-4 года. Это говорит о начале смещения ожиданий по курсу рубля в сторону его укрепления, если, конечно, внешние факторы не преподнесут неожиданностей. Среди потенциально негативных событий решение ЕЦБ, МФВ, Еврокомиссии по очередному траншу Греции и публикация окончательных данных по ВВП США за второй квартал (сегодня в 16.30 по московскому времени). Несмотря на существенное сокращение ставок в кривой NDF, уровень ставок РЕПО с ОФЗ и корпоративными бумагами остается на высоком уровне (5,766%) и банки ввиду продолжения налоговых платежей продолжают использовать РЕПО с ЦБ (вчера заимствовано более 200 млрд руб.). Вопрос ликвидности пока не решен, так что надеяться на локальный рост рынка можно только в пятницу последний день непростого квартала. Ввиду существенной просадки котировок в сентябре мы ожидаем активных действий по причесыванию балансов ("window-dressing").

На валютном рынке рубль отвоевывал позиции: относительно доллара он остался практически неизменным, на 31,7, относительно евро – укрепился на 0,23% до 43,19, относительно бивалютной корзины – на 0,14% до 36,87. Волатильность пары рубль/доллар сократилась на 2 б.п. до 17,6%. На сроке 3 месяца ставка NDF упала на 22 б.п. до 6,55%, на сроке 6 месяцев – на 24 б.п. до 6,57%. В кривой кроссвалютных свопов отмечено значительное понижение cтавок: на сроке 1 год – на 20 б.п. до 6,65%, на сроке 3 года – на 17 б.п. до 6,9%, на сроке 5 лет – на 15 б.п. до 7,08%. Доходность выпуска 25076 осталась практически неизменной, на отметке 7,69%, выпуска 25077 – выросла на 9 б.п. до 8,18%, выпуска 26204 – понизилась на 12 б.п. до 8,54%.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

Безыдейный день

В суверенной кривой России зафиксирован слабый рост cтавок: доходность Russia-15 повысилась на 2 б.п. до 4%, Russia-30 на 5 б.п. до 5,15%, Russia-28 на 1 б.п. до 6,21%. Спред 2-летних CDS в кривой России вырос на 10 б.п. до 234 б.п., 3-летних на 9 б.п. до 258 б.п., 5-летних на 3 б.п. до 297 б.п. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки упали на 27 б.п. до 7,57%, в длинном – выросли на 1 б.п. до 7,52%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой опустились на 2 б.п. до 6,57%, в длинном – на 4 б.п. до 8,03%. Выпуск Sberbank-21 котировался практически без изменений, его доходность повысилась на 1 б.п. до 6,86%, Gazprom-19 вырос на 1,47%, его доходность сократилась на 27 б.п. до 6,28%.