ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• M&A-активность стабилизировала рынки
• Ставки Treasuries продолжают тяготеть к снижению
• От неликвидности к росту

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Консолидация продолжается
• RUB86.3 млрд. первички
• Ориентир для банков первого эшелона

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Расчеты с ЦБ и платежи по налогу на прибыль заметно сократили ликвидность

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Промсвязьбанк: результаты 1П 2009 г. по МСФО
• МТС привлекает дополнительное финансирование на RUB59 млрд.
• Moody’s понижает рейтинг Евраза
• Alliance Oil продлевает на год краткосрочный кредит ВТБ на RUB5.0 млрд. (USD165 млн.), ставка – 14.00% годовых (сообщение компании)
• Банки, нарушившие нормативы ЦБ, смогут привлекать вклады физлиц до 2011 года. Президент РФ Дмитрий Медведев подписал закон «О приостановлении действия отдельных положений статьи 48 ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» (Finam.ru)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Консолидация рынка рублевых облигаций вокруг достигнутых уровней привела к тому, что явно недооцененных бумаг на рынке практически не осталось. В первом эшелоне несколько выделяется РусГидро, что связано с излишними, на наш взгляд, опасениями относительно кредитного качества эмитента. Нам также нравится выпуск АФК Система-2, предлагающий хорошую премию к МТС-5.

• Советуем обратить внимание на выпуск МРСК Юга-2, который предлагает самую высокую доходность среди бумаг электросетевых компаний.

• Хотя выпуск Gazprom WN 14 уже практически выбрал основной потенциал сужения спреда, на кривой Газпрома эта бумага по-прежнему остается одной из самых интересных. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz 13 с путом в 2011 году, который все еще торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка. Кроме того, мы рекомендуем покупать выпуск TNK-BP 18 против продажи выпуска VimpelCom 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, на наш взгляд, должен составлять около 100 бп.

СЕГОДНЯ

• Индекс цен на недвижимость США за июль
• Оферты ГС Сухого-1, Жилсоципотека-3, ТД Спартак-Казань-2, Зерновая компания Настюша-2
• Погашения: СМАРТС-3, Агрика-1, СНХЗ-1, TMK 09