Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[29.09.2009]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Накануне на фондовых площадках преобладали позитивные настроения (S&P +1.78%) на фоне ряда важных сделок в сфере M&A, которые, по мнению участников рынка, демонстрируют уверенность компаний в завтрашнем дне. Так, совокупный объем сделок по слиянию и поглощению с участием американских компаний составил в сентябре $49.1 млрд по сравнению с $26.6 млрд месяцем ранее.

На рынке КО США также наблюдалось продолжение ценового роста, что привело к дальнейшему снижению доходности UST-10 еще на 4 б.п. – до 3.28%. Сохраняющийся спрос на безрисковые активы вызван уверенностью инвесторов в сохранении ставки ФРС без изменения на протяжении еще достаточно долгого времени. Также поддержку рынкам оказывает наблюдающаяся в настоящее время высокая ликвидность.

На рынке российских евробондов в понедельник негативная динамика, сложившаяся с середины прошлой недели, сменилась умеренным ростом котировок на фоне позитивных внешних факторов. Так, Rus-30 скорректировался вверх на 30 б.п., вернувшись на уровни закрытия четверга. Спрэд между Rus-30 и UST-10 остался фактически на прежнем уровне – 295 б.п. В корпоративном сегменте активность была относительно невысокой. По-прежнему наблюдается спрос как со стороны локальных, так и западных инвесторов. При этом котировки наиболее ликвидных выпусков остались практически без изменений, колебания составляли до 25 б.п.

Рублевые облигации

Снижение котировок в секторе рублевого долга вчера приостановилось. Однако активность была крайне низкой. Лишь в секторе облигаций Москвы порядка 1 млрд руб. пришлось на сделки с двумя выпусками, доразмещение которых Москомзайм проводил на прошлой неделе. Однако и эти бумаги практически не изменились в цене, оставшись на уровнях, где проходило размещение.

Определяющим для дальнейшей динамики торгов остаются два фактора – состояние рублевой ликвидности и динамика валютного рынка. Пока инвесторы не готовы к резкому сокращению позиций, однако настороженность сохраняется.

Макроэкономика

Банковский сектор России сталкивается с растущими системными рисками - Standard & Poor's

В отчете агентства отмечаются очень высокие в мировом контексте риски российской банковской системы. На основании оценки страновых рисков банковского сектора S&P относит банковскую систему РФ к группе 8 из 10.

Финансовое положение российских банков ухудшится в результате экономического спада. Дальнейший рост проблемных ссуд сделает процесс восстановления банковской системы более длительным, увеличивая их подверженность новым потенциальным стрессам. Совокупные проблемные активы (по методологии S&P они включают реструктурированные ссуды и активы, изъятые для возврата ссудной задолженности) за полный цикл рецессии могут вырасти до 40% банковского кредитного портфеля. Как следствие, необходимость создания дополнительных резервов негативно скажется на прибыльности и капитализации российских банков в 2009-2011 гг.

Агентство отметило, что ожидает дальнейшего резкого сокращения кредитования экономики в связи с повышением кредитных рисков, сокращением и удорожанием фондирования, а также тем, что процесс восстановления бизнеса российских банков будет достаточно трудным.

В то же время агентство положительно оценивает принятые правительством меры по стабилизации внутренних рынков и банковского сектора, особенно в течение наиболее трудного периода — кризиса ликвидности. Такого рода поддержка позволила банкам пережить кризис ликвидности на межбанковском рынке, а также отток вкладов в 4кв08 г. Это помогло банкам накопить достаточно средств для рефинансирования займов, привлеченных с международного и внутреннего рынков. Эти меры, а также усилия регулирующих органов по предупреждению банкротства банков, позволили предотвратить дальнейшее ухудшение ситуации в банковской системе.

ЦБ предоставил на беззалоговом аукционе кредиты на 15 млрд руб. сроком на 1 год

Ставка отсечения была установлена на уровне 12,11% годовых, средневзвешенная ставка – 12,26% годовых. Спрос со стороны банков превысил 38 млрд руб.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: