МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[29.08.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Несмотря на рост ставок на денежном рынке, ощутимых продаж на рынке не наблюдалось. Несколько снизились котировки бумаг первого эшелона, во втором же эшелоне сохранялись выборочные покупки. Эффект конца месяца сейчас в большей мере сказывается на снижении активности торгов, чем на настроениях инвесторов, которые пока настроены на дальнейший рост рынка.

В секторе ОФЗ активность инвесторов была достаточно низкой, а котировки изменялись без четко выраженного тренда. Котировки ОФЗ 46018 прибавили еще 0.1%, закрывшись уровне 105.11%, что привело к снижению общего уровня доходности длинных выпусков до 7.11-7.59% годовых. В секторе облигаций Москвы основной торговый оборот был сосредоточен в 32 и 39 выпусках, котировки которых практически не изменились. Спрэд в доходности 39-ого выпуска Москвы к ОФЗ сузился на 2 б.п. до 34 б.п. В корпоративном первом эшелоне в пределах 0.2-0.4% снизились котировки длинных выпусков РЖД, ценовые уровни остальных выпусков практически не изменились.

Во 2-ом эшелоне продолжается консолидация, наблюдаются выборочные покупки, однако, активность инвесторов и здесь существенно снизилась. Среди лидеров роста стоит отметить облигации ЦТК, котировки которых прибавили еще порядка 0.5%.

С началом сентября покупки вновь могут активизироваться, т.к. крайне высокие цены на нефть означают, что уровень рублевой ликвидности будет только увеличиваться. Единственно, что сможет удовлетворить возможный всплеск спроса на рублевые облигации с началом осени – это активизация эмитентов на первичном рынке.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Высокие цены на нефть и вышедший ниже ожиданий индекс уверенности Мичиганского университета вновь привели к снижению доходности на рынке US Trys, котировки которых продолжат расти уже почти 3 недели. В пятницу доходность 10Y UST снизилась еще на 1 б.п. до 4.14-4.15% годовых. Мы месяц назад рекомендовали открывать длинные позиции в еврооблигациях РФ при достижении доходностью 10Y UST диапазоне 4.30-4.40% годовых. Мы полагаем, что доходность 10Y UST снизится до 4.00% годовых к началу осени, поэтому рекомендуем сохранять длинные позиции по еврооблигациям РФ. На этом фоне еврооблигации РФ подросли вчера на 1/8-3/8 п.п. Россия-30 закрылась на уровне подросла вчера до 112.563, спрэд при этом остался на уровне 135-136 б.п.

Корпоративные евробонды РФ так же продолжили рост, но уже умеренными темпами – около 1/8-1/4 п.п. Опережающую динамику роста цен показали облигации Северсталь-09 и Северсталь-14, котировки которых прибавили еще по 0.5-0.625 п.п. Сегодня в Великобритании выходной день, что вероятней всего, приведет к общему снижению активности инвесторов на рынке евробондов. Вероятнее всего рынок еврооблигаций РФ до начала сентября будет прибывать в малоактивном состоянии: на рынке разгар сезона отпусков и кроме того, до сентября не будет важной экономической статистики по экономике США, что снизит волатильность рынка US Trys.

Мы сохраняем позитивный взгляд на рынок, ожидая снижение доходности 10y UST до 4.0% годовых к осени и как минимум сохранение российского спрэда на текущем уровне (130-140 б.п.).

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр