ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Недвижимость нащупала дно, но уверенности это не добавило

• Treasuries: внимание на первичное предложение

• Российские еврооблигации: продажи начались

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Коррекция до облигаций не добралась

• Безумный спрос на первичке

• Минфин: предложение ОФЗ будет увеличиваться

• Дикая Орхидея ищет способы не платить

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки растут, как и стоимость бивалютной корзины

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ТНК-ВР: некоторые финансовые результаты 1П 2009 г.

• МВФ одобрил выделение Украине третьего транша кредита в размере USD3.3 млрд. (сообщение фонда)

• АФН Республики Казахстан одобрило предварительный план реструктуризации Альянс-Банка (сообщение банка)

• ФАС одобрила ходатайство МегаФона о приобретении 100% оператора связи «Синтерра» (quote.ru)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• На рынке рублевых облигаций в последние недели складывается довольно позитивная обстановка. Доходности снижаются, и явно недооцененных бумаг уже практически не осталось. Основные риски все те же: девальвация рубля и пресловутая вторая волна кризиса. В этой связи мы рекомендуем приобретать только выпуски из списка РЕПО, доходность которых дает хорошую премию к стоимости фондирования.

• Нам по-прежнему нравится первый эшелон, в частности, выпуски РЖД-12, РЖД-16, Москва-62. Из более рисковых бумаг – Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

• На рынке евробондов мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски по-прежнему остаются значительными. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, в меньшей степени ALROSA ECP и Raspadskaya 12

СЕГОДНЯ

• Аукцион по размещению UST5 объемом USD39.0 млрд.

• Начало торгов облигациями: РЖД-17, РЖД-18, РЖД-19, Газпром нефть-3

• Оферта ДВТГ-Финанс-2

• Погашение European Trust Bank 09