Rambler's Top100
 

МДМ-Банк: Утренний комментарий по рынку облигаций


[29.07.2009]  МДМ-Банк    pdf  Полная версия

Новости, комментарии и идеи

- Вкратце: ФАС одобрила заявку Мегафона на покупку оператора Синтерра. На компанию также претендуют Комстар и Вымпелком. Кроме того, заявка Мегафона получила одобрение правительственной комиссии, которое потребовалось в связи с тем, что в состав Синтерры входит стратегическое предприятие Русмедиацентр (Источник: РБК). Выпуск Синтерра-1 сейчас торгуется около 18% по доходности к полугодовой оферте. Из-за невысокой дюрации мы относимся к нему нейтрально.

- Вкратце: Правительство выделит Оборонпрому 1.4 млрд. руб. на покупку допэмиссии ОАО Моторостроитель. Допэмиссию акций самарского предприятия планируется провести в 3-месячный срок. Группа Оборонпром уже контролирует 38% акций Моторостроителя (Источник: Интерфакс). «Формально» сейчас в обращении находится выпуск Моторостроитель-2, однако он был полностью выкуплен компанией по оферте в январе этого года.

- Вкратце: РЖД привлекли 10-летний кредит ЕБРР на сумму 500 млн. долл. По кредиту предусмотрена плавающая процентная ставка в размере около 4% в год. В компании отмечают, что сделка позволит РЖД оптимизировать структуру заемных средств (Источник: ИТАР-ТАСС).

- Вкратце: Moody's снизило рейтинг банка Ак Барс до «Ba3» с «Ba2», оставив его в списке на возможное понижение.

- Вкратце: ТНК-ВР опубликовала нейтральные результаты по МСФО за 1-е полугодие 2009 года.

Рынок еврооблигаций

РЫНКИ ТЯГОТЕЮТ К КОРРЕКЦИИ

День вчера не задался почти с самого утра: европейские акции пошли было наверх, однако к середине дня о росте уже не было речи. По итогам дня, европейские индексы потеряли вчера порядка 1.2-1.5%. Впрочем, в США Dow Jones снизился всего на 0.13%. Настроение инвесторам испортили ряд слабых корпоративных отчетов (BP, Vicaom, US Steel и пр.) и довольно негативная американская статистика. Так, в июле индекс потребительского доверия в США снизился больше, чем прогнозировалось – до 46.6 пунктов против 49.3 пунктов месяцев ранее. Причем, оценки американцев относительно экономической ситуации в стране упали фактически по всем статьям. Любопытно также, что несколько снизились инфляционные ожидания. Впрочем, справедливости ради, нужно отметить, что в плане статистики были и хорошие новости: производственный индекс Richmond Fed вырос больше, чем ожидалось; также подрос и индекс цен на недвижимость S&P/CaseShiller.

Вчера состоялся аукцион по 2-летним UST на 42 млрд. долл.: результаты оказались весьма слабыми (относительно низкий спрос; доходность выше, чем прогнозировалось). На этом фоне, несколько уменьшился наклон кривой US Treasuries: доходность 10-летних нот снизилась до 3.69% (-3бп), а 2-летних, напротив, выросла до 1.08 (+4бп).

EMERGING MARKETS

Котировки еврооблигаций Emerging Markets вчера преимущественно снижались: спрэд EMBI+ расширился до 382бп (+4бп). Цена выпуска RUSSIA30 (YTM 7.43%) опустилась до 100 ¼ (в понедельник мы видели сделки на уровне 100 7/8). В корпоративном секторе торговая активность была довольно вялой: котировки большинства бумаг также снизились, однако ничего особо интересного мы не отметили.

Появились слухи, что Россия уже в этом году может выйти с новым выпуском евробондов объемом до 5 млрд. долл. Также Казмунайгаз решил на 250 млн. долл. увеличить объем займа с погашением в 2015 году (доходность 11%). Плохие новости приходят из Украины: евробонд Нафтогаза (погашение в сентябре этого года), скорее всего, будет реструктурирован.

Рынок рублевых облигаций и денежный рынок

НЕФТЬ «НЕРВИРУЕТ»; ЛУКОЙЛ АНОНСИРОВАЛ НОВЫЙ ВЫПУСК

Цена нефти марки Brent вчера опустилась до 69.9 долл. (-1.3%). Следствием этого стало ослабление курса рубля по отношению к бивалютной корзине: ее стоимость вчера выросла до 36.90 рублей (+30 копеек). Сегодня утром покупки валюты продолжаются – корзина дошла уже до 37.30 рублей. Ставки overnight во вторник также немного подросли, приблизившись к 7%.

На долговом рынке вчера заметно выросло количество «оферов». Однако пока инвесторы ведут себя довольно спокойно, и значительных продаж мы не заметили: котировки отдельных выпусков 1-го эшелона (Москва-45, РЖД-10, МосОбласть-6) вчера снизились примерно на 10-30бп, однако часть бумаг, напротив, подросли в цене (Москва-61, МТС-4, АИЖК-10). Более значительно упали «форвардные» цены недавно размещенных облигаций (Вымпелком-3, Газпром-11, Газпром-13, МТС-5): в среднем они потеряли около 50бп.

Вчера завершилось размещение годовых биржевых облигаций ОГК-5: ставка купона была установлена на уровне 12.2%. Это заметно ниже ранее озвученного диапазона (14.75-15.75%). На наш взгляд, сделка вышла не очень привлекательной для инвесторов. Так, короткие облигации ВТБ сравнимой дюрации сейчас торгуются на уровне 12.5% по доходности.

Также стало известно, что ЛУКОЙЛ открывает книжку на новый 3-летний выпуск рублевых облигаций (15 млрд. рублей). Ставка купона ожидается на уровне 13.50-14.25%. На наш взгляд, бонд интересен лишь ближе к верхней границе price-talk.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: