ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок

Евро подрос до 1,5743 по отношению к доллару на фоне постоянно муссирующих опасений в отношении американской экономики. На этот раз проблемы затронули региональный финансовый сектор, что подтолкнуло инвесторов к продажам американских активов. Дополнительным негативом для доллара стал рост цен на нефть.

Сегодня из важных новостей запланирована публикация данных по потребительскому доверию в США. Позже на этой неделе выйдут предварительные данные по ВВП США за 2 квартал, а также число вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе. Мы полагаем, что сегодня евро стабилизируется против доллара в диапазоне 1,565-1,585.

Денежный рынок

Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах снизилась по итогам вчерашнего дня на 76,3 млрд. рублей до 685 млрд. рублей. Учитывая, что объем задолженности по операциям прямого РЕПО с Банком России вырос на 175 млрд. рублей, совокупно в бюджет было перечислено около 250 млрд. рублей. Это беспрецедентная величина, сравнимая, разве что, с уплатой квартального НДС.

Немудрено, что ставки межбанковского рынка подскочили до 7,0-7,5% по первому и 10% по второму и третьему кругу банков. Столь нелегкое прохождение налога на прибыль, на наш взгляд, было связано с двумя обстоятельствами. Прекращением продаж долларов в последние дни, и большим, чем обычно, объемом налоговых платежей в бюджет.

Продажи долларов, в свою очередь, «заморозили» жесткие заявления Премьер-министра РФ Владимира Путина в отношении Мечела, совпавшие по времени с ухудшением внешней экономической конъюнктуры.

Мы полагаем, что, на самом деле, ситуация не столь страшна, как кажется на первый взгляд. Продажи долларов, скорее всего, возобновятся в ближайшие недели на фоне поступающей экспортной валютной выручки (см. наш специальный обзор по Ликвидности во втором полугодии 2008 г. от 28.07.08), а ставки МБК – снизятся.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Рублевые долги чувствуют себя неуютно на фоне роста ставок денежного рынка и отвесного падения последних дней на рынке акций. Обороты остаются низкими. Вчера достаточно высокий объем торгов прошел по облигациям «Марта-3». Доходность по этим бондам в преддверии оферты 6 августа 2008 г. перевалила за 1 миллион процентов. Продажам в последние дни подверглись облигации горно-металлургической компании Мечел-2. Цена облигаций снизилась с 99% до 90% от номинала.

Мы полагаем, что сегодня ситуация в сегменте рублевых долгов существенно не изменится. Ставки на денежном рынке, скорее всего, останутся высокими, а макроэкономическая конъюнктура по-прежнему негативной. В то же время, мы не исключаем, что в ближайшие недели ставки на денежном рынке снизятся, что окажет успокаивающее влияние на рублевые облигации.