Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[29.06.2007]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок.
Курс доллара составил 25,813 (-3 копейки). Ставки на денежном рынке снизились, несмотря на уплату налога на прибыль.

Еврооблигации. Котировки Rus30 немного подросли - 110% от номинала (+0,06 п.п.). Спред доходности к базовому активу сузился до 98,2 б.п. (-1,8 б.п.).

Рублевые облигации. Рынок корпоративных облигаций по итогам вчерашних торгов вновь подрос. На наш взгляд, все еще привлекательны для покупок облигации Мосэнерго-1, ФСК-5, ФСК-4, Газпром-9, Лукойл-4.

ДЕНЕЖНЫЙ И ВАЛЮТНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок.
На FOREX курс доллара не изменился - 1,3451. Данные по ВВП США за первый квартал, а также итоги заседания ФРС прошли для рынка, в целом, бесследно. Сегодня запланирована публикация данных PCE, а также пакета второстепенных экономических индикаторов.

Хотя мы и считаем, что сегодняшний день будет завершен нейтрально, не исключены и иные варианты развития событий. Если данные по инфляции превысят ожидания хотя бы на 0,1 п.п., то курс доллара, на наш взгляд, может вырасти против евро до 1,34. Если цифры Core PCE, наоборот, окажутся ниже ожидаемых 0,1%, то евро имеет неплохие шансы протестировать отметку 1,35. В долгосрочной перспективе мы ждем продолжения роста евро против доллара. На внутреннем валютном рынке активность снизилась – оборот на торгах ТОМ составил $2,9 млрд. против $4,2 млрд. за вчерашний день. Курс доллара составил 25,813 (-3 копейки).

Денежный рынок.
На денежном рынке вчера происходили невероятные события – ставки МБК по первому кругу снизились, несмотря на то, что банки платили налог на прибыль, и совокупный уровень банковской ликвидности также упал на 68,8 млрд. руб. до 1 274,8 млрд. руб. Уровень корсчетов при этом увеличился на 10,1 млрд. руб. до 500 млрд. руб., депозиты снизились на 79 млрд. до 775 млрд. руб.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации.
Ставка UST10 по итогам вчерашнего дня подросла до 5,11% (+2 б.п.). Рынок US Treasuries очень сдержанно отреагировал пересмотренные данные по ВВП за первый квартал, сигнализировавшие об увеличении инфляционного давления. Комментарий ФРС также оставил публику равнодушной. Сегодня запланирована публикация индекса PCE. Мы полагаем, что если цифры вдруг покажут, что стержневая инфляция в исчислении PCE в мае превысила ожидания, то это еще не повод для паники. Во-первых, рынок UST10 все еще сильно перепродан, а во-вторых, на следующей неделе выходит не менее важный показатель – Nonfarm Payrolls.

Российские еврооблигации. Котировки Rus30 немного подросли - 110% от номинала (+0,06 п.п.). Спред доходности к базовому активу сузился до 98,2 б.п. (-1,8 б.п.). Рекомендуем держать длинные позиции в евробондах.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации.
Цены на рынке государственных облигаций по итогам вчерашнего дня подросли, приблизительно на 0,1 п.п. по оценке. Инвесторы еще не успели по достоинству оценить факт укрепления рубля, как вдруг возник новый позитив в виде снижения ставок МБК.

Наибольшей популярностью пользовались длинные выпуски ОФЗ 46020 и 46018, что неудивительно. ОФЗ 46020, на наш взгляд, является самым недооцененным активом в сегменте ОФЗ.

На сектор государственных бумаг приходится самая большая доля консервативных инвесторов в виде пенсионных фондов, а также крупных институциональных структур. Эти фонды предпочитают вкладывать срдства в «проверенные» облигации с не очень большой дюрацией и высоким купоном. ОФЗ 46020 пока что остается «прибежищем авантюристов», несмотря на то, что несет в себе избыточную премию за дюрацию. Мы полагаем, что этот выпуск имеет самый большой потенциал для роста среди остальных государственных облигаций в долгосрочной перспективе. Инвесторам, которых больше интересует ближайшее будущее, рекомендуем ОФЗ 46018.

Корпоративные облигации.
Рынок корпоративных облигаций по итогам вчерашних торгов вновь подрос. Инвесторам одинаково приглянулись МГор-39 и МГор-44, выросшие на 0,09 п.п. В корпоративном сегменте в первом эшелоне спросом пользовались долги ФСК и РЖД. Создается впечатление, будто инвесторы стремятся увеличить свои портфели с тем, чтобы со спокойной совестью отправиться на летний отдых. При этом, если игроки и подозревают, что за время их отсутствия может что-то произойти, то это «что-то» будет носить, скорее, позитивный характер, например, повышение странового рейтинга. На наш взгляд, все еще привлекательны для покупок облигации Мосэнерго-1, ФСК-5, ФСК-4, Газпром-9, Лукойл-4.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: