СКОРО

В предварительном календаре аукционов ОФЗ на среду намечено размещение 5-летних бумаг на 35 млрд руб. С учетом низкой ликвидности в российской банковской системе и сохраняющейся нестабильности спроса со стороной иностранных инвесторов, мы полагаем, что объем выпуска будет уменьшен или вовсе отменен.

С начала второго квартала Минфин в апреле разместил ОФЗ всего на 36 млрд руб. из запланированных 126 млрд руб. В мае пока не состоялось ни одного из аукциона, тогда как по предварительному графику было запланировано разместить ОФЗ на 90 млрд руб.

Мы полагаем, что у Минфина нет жесткой необходимости проводить аукционы до улучшения внешней конъюнктуры, пока цены на уральскую нефть остаются выше $100/брл, но ведомство будет вынуждено отменить запланированное увеличение Резервного фонда за счет выпуска ОФЗ.

ВЭБ 31 мая проведет аукцион по размещению на депозиты в банках до 15 млрд руб. пенсионных накоплений. Средства размещаются сроком на 250 дней – до 5 февраля 2013 года. Минимальная процентная ставка аукциона составляет 7.75%.

СЕГОДНЯ

ЦБ РФ незначительно понизил лимиты по РЕПО, ликвидность остается низкой.

Банк России сегодня понизил лимит по РЕПО на 1 день на 20 млрд руб., до 410 млрд руб. Новый лимит соответствует спросу на вчерашних аукционах РЕПО, который в общей сложности составил 385 млрд руб. Так как ликвидность в банковской системе сегодня утром остается на низком уровне (662 млрд руб. на корсчетах и депозитах), нормализация ставок на денежном рынке после завершения налоговых выплат будет медленной.

ВЧЕРА

Лукойл опубликовал нейтральную отчетность за I кв. Выручка увеличилась на 19% г./г., до $35.3 млрд, показатель EBITDA подрос на 4% г./г., до $5.14 млрд. Резкий рост EBITDA относительно предыдущего квартала (на 85%) объясняется эффектом низкой базы: в IV квартале 2011 г. Лукойл отразил существенные списания активов на Южной Хыльчуе. При этом компании пока не удалось стабилизировать добычу нефти: в отчетном периоде добыча нефти снизилась на 1.7% относительно первого квартала прошлого года. При этом рост капитальных затрат составил 43% г./г. и достиг $2.5 млрд, при свободном денежном потоке в I квартале 2012 г. в размере $1.5 млрд. Чистый долг Лукойла составил $5.26 млрд по итогам первого квартала, тем самым долговая нагрузка Лукойла остается низкой – соотношение чистый долг/EBITDA составило 0.29х по сравнению с 0.35х в конце прошлого года.

Лукойл может продолжить выкуп собственных акций, направив на эти цели еще $2–3 млрд, заявил в ходе презентации в Гонконге вице-президент и совладелец компании Леонид Федун.

Внутренний рынок

ВВП РФ в апреле 2012 года, по оценке Минэкономразвития, вырос на 3.7% по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. после роста на 3.9% г./г. в марте. В целом за январь–апрель 2012 г. ВВП РФ увеличился на 4.6% г./г. Мы полагаем, что замедление экономической активности увеличивает шансы на снижения ставок ЦБ осенью.