ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[29.05.2008] ИБ Траст

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Доходность UST10 прорвалась выше 4.00%
• Снижение котировок суверенного российского долга продолжается
• Агентство Fitch оценило инфляционные риски

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Активность заметно выросла
• О «первичке» и офертах

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Отток ликвидности оказался гораздо меньшим, чем мог бы быть

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Газпром и СУЭК откладывают создание СП
• Gallery: результаты деятельности за 1 кв. 2008 г. по МСФО

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать субординированный URSA 11 – бонд неоправданно дешев относительно «старших» облигаций УРСА Банка в долларах и евро
• Покупать выпуск SINEK 15/12. После повышения рейтинга Республики Татарстан и Синека до ВВВ- агентством Fitch спреда к выпуску Alrosa 14 быть не должно
• Покупать Promsvyaz 18, выпуск торгуется с необоснованной премией к Promsvyaz 12
• Покупать Alfa Bank Ukraine 10 – спред к бондам российского Альфа-Банка слишком широк
• Покупать RusAgr 18 – премия, данная при размещении выпуска, еще не отыграна
• Покупать облигации ГЭС-2. Хотя спред к кривой Газпрома сузился до 300 бп, остается потенциал сужения еще на 50-100 бп
• Покупать выпуски ОГК-2 и ОГК-6, спред которых к кривой Газпрома может сузиться с текущих 200 бп до 100 бп
• Покупать ХКФБ-3 и ХКФБ-4. Выпуски имеют короткую дюрацию, входят в ломбардный список и имеют неплохую доходность
• Покупать Амурметалл-1 и Амурметалл-3. Потенциал сужения спреда к выпуску Белон-1 – 50-100 бп
• Покупать короткие «защитные» выпуски ТГК-10-2, ВБД-3 и АФК Система
• Покупать Ленэнерго-3, спред к кривой ФСК составляет 290 бп, что слишком много
• Покупать облигации МиГ-2 (YTP 11.77%), уровень доходности слишком высок для компании, которая войдет в ОАК