ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Евробонды не торговались из-за празднования Дня Памяти в США
• Сегодня также ожидается спокойный день
• Продолжается рост ставок в зоне евро, потенциал еще есть

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Оптимистичное настроение сохранится
• Ориентиры по сегодняшним размещениям интересны, но доходность может оказаться ниже

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Налоговые платежи прошли при низких ставках и вызвали лишь небольшое сокращение ликвидности

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ТНК-ВP близок к потере Ковыкты
• Кокс отчитался за 2006 г. по МСФО
• Авторитейлоры хотят понравиться инвесторам
• Кредитный комментарий: Атомстройэкспорт

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Gazprombank 15 – спреды к VTB 35 (put) и Gazprom 13 серьезно расширились, и Gazprombank 15 выглядит забытым, потенциал сужения спреда 15-20 бп
• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки
• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать облигации Alfa Bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать РосИнт-3 на фоне планируемого IPO в июне. Потенциал сужения спреда к ОФЗ около 50 бп
• Покупать Энергомаш-Финанс-1: компания входит в структуру Федерального Агентства Роскосмос, 80% акций принадлежат государству. Доходность выше 10.00% годовых
• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 80-90 бп при аналогичном рейтинге. Премия на внешнем рынке – 50-60 бп
• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций АСЭ-1, АвтоВАЗ-4, Пермэнерго- 1, Свободный Сокол-3, СПК-1 на общую сумму 9.7 млрд.
• Состоится аукцион по размещению UST2