МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[29.05.2006] МДМ-Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

В пятницу, несмотря на высокий уровень рублевой ликвидности, активность инвесторов на рынке оставалась слабой. Тем не менее, котировки большинства выпусков закрылись в плюсе (порядка 0.1-0.2%), что стало отражением некоторой стабилизации мировых финансовых рынков и позитивных внутренних корпоративных новостей. Стоит отметить, что большинство инвесторов пока предпочитают занимать оборонительные позиции во втором-третьем эшелонах, опасаясь увеличивать дюрацию портфелей. Практически полное отсутствие валютной премии рублевых бумаг позволяет расти рынку рублевого долга только вместе в рынок евробондов, который пока остается крайне волатильным. На этом фоне, текущие высокие уровни рублевой ликвидности ассоциируются со спекулятивными позициями по доллару, что ставит конъюнктуру денежного рынка в зависимость от валютного. Такая общая неопределенность делает инвесторов достаточно осторожными в принятии инвестиционных решений, особенно если учесть приближение периода летних отпусков. В краткосрочной перспективе основным движущим фактором остается высокий уровень рублевой ликвидности, который успешно компенсирует высокую волатильность рынков базовых активов. В силу этого можно прогнозировать достаточно высокую устойчивость внутреннего рынка к возможному негативному развитию ситуации на рынке евробондов и умеренного роста рынка рублевого долга при улучшении конъюнктуры базовых активов.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Макроэкономическая статистика из США оказалась благоприятной для рынка US Trys в конце прошлой недели. PCE Core Deflator оказался на уровне ожиданий, а Personal Income оказались ниже ожиданий. В итоге, эти данные привели к снижению доходности 10Y UST с 5.07 до 5.04% годовых. На этом фоне цены еврооблигаций РФ заметно врыосли, обеспечив резкое снижение странового спрэда. Россия-30 выросла в пятницу на 3/4 п.п. до 107.500. Спрэд сузился на 10 б.п. до 120 б.п. Среди корпоративных еврооблигаций резко выросли евробонды Северстали после того, как Arcelor объявил о покупке Северстали. Северсталь-14 выросла на 4.5%, а доходность упала на 80 б.п.

Сегодня в связи с выходным днем в Лондоне и США торги на рынке облигаций emerging markets отсутствуют.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Россия

Контакт-центр