Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[29.03.2006]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА
на внутреннем долговом рынке наблюдалось разнонаправленное движение котировок. Очередной взлет ставок на межбанковском рынке кредитования и неопределенность относительно решения ФРС США, активизировал рост доходностей долгосрочных облигаций. По итогам торгов стоимость наиболее активно торговавшихся облигаций сектора негосударственного долга в среднем снизилась. Торговая активность рынка внутренних долговых инструментов снизилась. Биржевые обороты сектора составили 5,2 млрд. рублей (5,8 млрд. рублей днем ранее).

Снижение внешних долговых рынков добавляет негативного давления на внутренний долговой рынок, где ситуация на смежных рынках и так не очень благоприятна. В результате, скорее всего, сегодня внутренний рынок обречен на снижение котировок. Хотя мы не исключаем, что низкая торговая активности может в очередной раз защитить рынок от сильного падения.

На этом фоне, в краткосрочной перспективе потенциал роста стоимости облигаций снижается. Однако на рынке появляется все больше возможностей для отыгрывания инвестиционных идей. Последние из которых - покупка облигаций «Салют-Энергия» (10,07% годовых), «ЭФКО» 02 (9,82%), Группы «ЛСР» (11,3%) и ЦУН «ЛенСпецСМУ» (11,5%), уровни доходностей которых несут в себе премию (более подробно читайте в наших ежедневных обзорах от 20 марта, 22 марта и 24 марта).

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ


FOMC продолжит повышать ставки. Возможно до 5,25%


Вчера Комитет по открытым рынкам ФРС США (FOMC) в 15-й раз подряд повысил учетную ставку на 25 б.п., значение которой выросло до 4,75% годовых. С начала прошлого года ставка выросла на 2,5% годовых с уровня 2,25%.

Комитет FOMC сохранил свою позицию в отношении проведения монетарной политики и, в третий раз подряд отметил необходимость дальнейшего ужесточения монетарной политики. В отношении достижений экономики, Комитет ФРС отметил замедление темпов экономического роста, вызванного временными факторами. Рост цен на энергоносители и сырьевые товары пока не отражается на базовых показателях инфляции, в то время как укрепление рынка труда и компенсируется ростом производительности, что сдерживает рост расходов на оплату труда. Долгосрочные инфляционные ожидания остаются умеренными, в то же время ФРС беспокоит рост использования производственных ресурсов (который уже сейчас находится на максимальных уровнях) и продолжающегося укрепления рынка труда, что может подстегнуть базовые показатели инфляции.

Финансовые рынки ждали повышения ставки, и еще вчера были уверены, что ФРС начнет смягчать свою позицию, подводя рынки к мысли, что ставка 5,0% - это предел. Однако пресс-релиз ФРС добавил неопределенности, а инвесторы заговорили о дальнейшем повышении учетной ставки в июне. Впрочем, вероятность повышения ставки в июне в настоящий момент пока не высока – всего 25,0%. В тоже время, изменение ожиданий относительно уровня базовой ставки, может негативно отразиться на ближайшей динамике котировок облигаций Казначейства США. По итогам вчерашнего дня доходности 10-летних us-treasuries выросли на 6 б.п. до уровня 4,78% годовых. Негативную тенденцию долгового рынка США вчера усилил выход сильного индекса потребительской уверенности, который вырос до максимального за последние четыре года уровня 107,2 пункта с пересмотренного в сторону повышения показателя февраля, составившего 102,7 пункта. Ранее экономисты, опрошенные Bloomberg прогнозировали незначительный рост этого показателя с 101,7 до 102,0 пунктов.

Emerging markets


Котировки еврооблигации emerging markets следовали за динамикой рынка базовых активов. По итогам дня индекс EMBI+ снизился на 0,37%, а его спрэд сузился на 3 б.п. Основным событием на emerging markets стала смена министра финансов в Бразилии. Новый пост занял член правящей партии Гуидо Мантега, который сменил Антонио Палоцци. Инвесторы обеспокоены, что Мантега, ранее заявлявший об увеличении госрасходов и резком и быстром снижении процентных ставок в целях стимулирования экономического роста, начнет проводить агрессивную политику, что может негативно сказаться на платежеспособности страны. Вчера индекс EMBI+ Бразилия снизился на 0,6%, а его спрэд вырос до 237 б.п.

Российские еврооблигации


Российские долговые рынки снизились вслед за рынком базовых активов. Индекс EMBI+ Russia снизился на 0,54%, а его спрэд сузился на 3 б.п. до 108 б.п. В настоящее время еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 109,9 процентов от номинала, а их спрэд к 10-летним казначейским облигациям находится на уровне 114 б.п.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: