Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[29.02.2008]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX

Ралли на рынке евро-доллар продолжается. Сегодня утром курс европейской валюты достиг отметки 1,5190 против доллара, прибавив 0,6 цента. Инвесторы использовали вчерашнюю речь Б. Бернанке в рамках двухдневного выступления перед Конгрессом США в качестве плацдарма для штурма новых высот. Было где развернуться и адептам технического анализа, ведь, по достижении отметки 1,50, ближайшее сопротивление видится лишь около уровней 1,56-1,57.

Мы полагаем, что ралли на рынке евро-доллар вряд ли оправдано с фундаментальной точки зрения. В выступлении Бернанке не было откровений, а инвесторы уже давно закладывали в своих прогнозах продолжение цикла понижения target rate. Мы не беремся судить о динамике на рынке евро-доллар в краткосрочной перспективе, и не рекомендуем сейчас совершать какие-либо спекулятивные операции. В среднесрочной перспективе, на наш взгляд, курс евро может скорректироваться против доллара

Денежный рынок

Ставки на денежном рынке вчера были достаточно высокими. Индикативная ставка MIACR (overnight) составила 6,68% (+1,26 п.п.). В четверг кредитные организации заплатили последний крупный февральский налог – налог на прибыль, вследствие чего и произошел рост ставок межбанковского рынка. В то же время, уплата налога прошла гораздо мягче, чем ожидалось. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах выросла на 39,4 млрд. рублей, составив 659,8 млрд. рублей. Правда, с учетом объема операций прямого РЕПО с Банком России на 196 млрд. рублей (+78,1 млрд. рублей), из банковской системы все равно произошел совокупный отток средств в размере около 40 млрд. рублей; но и эта сумма подозрительно мала для такого крупного налога, как налог на прибыль.

Мы полагаем, что дополнительным источником пополнения ликвидности банковской системы стало возобновление продаж долларов на внутреннем валютном рынке. Судя по всему, сегодня в банковскую систему поступит еще одна порция денег с валютного рынка в объеме 20-30 млрд. рублей. Эти деньги кредитные организации, по всей вероятности, направят на погашение задолженности по операциям прямого РЕПО с Банком России. Сегодня ставки МБК, по нашему мнению, останутся повышенными.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Казалось бы, что может произойти во второй день выступления Б. Бернанке перед Конгрессом США? Как правило, основные тезисы озвучиваются докладчиком уже в первый день, а на второй не происходит ничего, что могло бы серьезно повлиять на рынок. В этот раз случилось иначе. Вчера Глава ФРС не исключил проблем у некрупных банков, специализировавшихся на инвестициях на рынке недвижимости США, чем вызвал обрушение ставки UST10 на 21 б.п. до 3,64%. Мы полагаем, что ставка доходность десятилетней ноты частично откорректируется наверх, тем более, что вечером публикуется широкий индекс инфляции PCE в США, результаты которого могут разочаровать инвесторов. В среднесрочной перспективе у нас нейтральный взгляд на рынок американских десятилетних нот.

Российские еврооблигации (Russia30)

Цены российских евробондов вчера продолжили рост, составив 113,75% от номинала (+0,12 п.п.). Спред доходности к базовому активу расширился – 179 б.п. (+12 б.п.). Российские евробонды чувствуют себя уверенно на фоне позитивной динамики цен на товарных рынках. Вчера цены на нефть вновь установили очередной рекорд на фоне падения доллара против евро на FOREX. На наш взгляд, сегодня Russia30 вновь подрастет. В то же время, агрессивных покупок ждать не приходится, поскольку президентские выборы, намеченные на предстоящие выходные, еще вносят свою долю политических рисков.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации

Цены на рынке государственных бумаг завершили вчерашний день разнонаправленно. Фактор налоговых платежей не оказал существенного влияния на рынок. На наш взгляд, поддержку рынку оказал рост котировок суверенных евробондов. Мы полагаем, что сегодня изменение цен на рынке государственных бумаг будет нейтральным. В более отдаленной перспективе поддержку ОФЗ могут оказать средства пенсионных накоплений, которые скоро должны поступить управляющим компаниям.

Корпоративные и субфедеральные облигации

Изменение цен на рынке корпоративных и региональных облигаций вчера было разнонаправленным с небольшим смещением котировок вниз. Сдерживающим покупки фактором стала уплата последнего в этом месяце налога на прибыль. На наш взгляд сегодня, в преддверии выходных, цены на рынке рублевых долгов существенно не изменятся. История показывает, что ухудшение ситуации с ликвидностью не всегда приводит к негативному влиянию на рынок рублевых долгов. Сейчас же мы наблюдаем возобновление интереса иностранных инвесторов к рисковым активам и приток капитала. В то же время, серьезного отскока ждать не приходится из-за давления со стороны первичного рынка. Инвесторам интереснее участвовать в первичных размещениях, где эмитенты предоставляют премии, нежели покупать облигации на вторичном рынке.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: