ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок По итогам прошедшей недели курс американской валюты составил 26,58 руб., практически не изменившись. Обороты были средними, а объемы продаж долларов и валютных интервенций Банка России небольшими, учитывая разгар налоговых платежей. Мы полагаем, что на предстоящей неделе курс доллара снизится против национальной валюты. Банк России уже начал укреплять рубль по отношению к нашим корзинам. Пока он делает это «малой кровью» за счет ослабления евро, но мы не исключаем, что в скором времени придет и очередь доллара.

На FOREX курс евро рос против доллара в первой половине недели на почти безновостном фоне. Во второй, после публикации данных по первичному рынку недвижимости в США, рынок евро-доллар снизился. Пара евро-доллар завершила очередную неделю около отметки 1,29. На предстоящей неделе запланировано заседание ФРС, но мы полагаем, что рынок уже дисконтировал в ценах это событие. Мы считаем, что курс евро значительно не изменится против доллара в ближайшие дни.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам недели сократилась на 226,9 млрд. руб. до 516,1 млрд. руб. Ликвидность тает, словно весенний снег, а кредитные организации тем временем не спешат продавать доллары, пока американская валюта проявляет признаки силы на FOREX. На предстоящей неделе запланирована уплата налога на прибыль. Скорее всего, ставки на денежном рынке будут находиться около 3%, а в день уплаты налога могут достигать 5-6%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Ставка UST10 на прошлой неделе приблизилась к отметке 4,9%. Рост доходности десятилетней ноты был связан с очередными инфляционными опасениями, возникшими после выхода данных по вторичному рынку недвижимости США. Несмотря на то, что продажи домов оказались ниже ожиданий, инвесторов обеспокоил рост цен в этом сегменте. Дополнительное негативное влияние на рынок US Treasuries оказало размещение 5-летних казначейских нот.

Мы полагаем, что на предстоящей неделе рынок американских казначейских обязательств существенно не изменится, а заседание ФРС не окажет серьезного влияния на цены, поскольку рынок уже дисконтировал, что ставка рефинансирования на этот раз не изменится.

Российские еврооблигации Российские еврооблигации на прошлой неделе упали следом за базовым активом. Цена Rus30 составила 111,25% от номинала (-0,69 п.п.). Спрэд EMBI+ Russia сузился на 1 б.п. до 99 б.п. Мы полагаем, что на предстоящей неделе рынок российских еврооблигаций существенно не изменится.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

На прошлой неделе цены на рынке рублевых облигаций снизились вследствие негативной динамики российских евробондов. «Основной удар» приняли на себя длинные ОФЗ, показав падение вплоть до 0,7 п.п. по оценке. Рынок корпоративных облигаций пока «держится», индекс RUX-Cbonds ценовой потерял лишь 0,01 п., составив 112,5764 п.

Мы считаем, что на предстоящей неделе рынок рублевых долгов существенно не изменится. Полагаем, что в условиях стабилизации доходностей на западных рынках и при умеренных ставках МБК инвесторы будут выкупать любую значительную просадку цен. Мы рекомендуем обратить внимание на длинные выпуски эмитентов первого эшелона – ГАЗПРОМ-8, ЛУКОЙЛ-4 FW, а также облигации электроэнергетики – МОЭСК-1, ОГК-5 и банковского сектора.