Внутренний долговой рынок

В пятницу на рынке рублевого долга активность торгов оставалась на высоком уровне. Наблюдалось небольшое преобладание понижательной тенденции, что было связано с негативом извне (выход сильных данных по экономике США привел к очередным продажам в us-treasuries).

Лидер по торговым оборотам, 5-й выпуск РЖД с погашением в январе 2009 года, прибавил 0,08%, доходность снизилась на 5 б.п. до 7,76% годовых. РЖД-07 с погашением в ноябре 2012 года потерял 0,15%, доходность по цене закрытия составила 7,14% годовых (+3 б.п.).

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора по итогам недели выросла на 0,02%, муниципального сектора снизилась на 0,12%. Снижение капитализации сектора госбумаг составило 0,06%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора снизилась на 0,02, муниципального сектора – на 0,14%.

 Сегодня банки производят выплаты по налогу на прибыль, что ограничивает рублевую ликвидность. Ставки на МБК поднялись до 4 – 4,5% (overnight), суммарные остатки на корсчетах и депозитных счетах в Банке России снизились до 516,1 млрд. руб. со среднеянварских 721 млрд. руб. В то же время такая существенной угрозы рынку не представляет. Налог на прибыль завершит период налоговых выплат в этом месяце, однако активность покупателей на этой неделе может ограничивать внешний фактор.

Текущая неделя на внешнем рынке будет насыщена событиями (ключевые макроданные, заседание FOMC), что может вызвать рост существенный рост волатильности котировок и в случае выхода сильных данных усугубить негативные настроения.  Мы рекомендуем воздержаться от покупки облигаций с высокой дюрацией.

Внешние долговые рынки

Us-treasuries. В пятницу внимание участников рынка было обращено на макростатистику США, которая вновь преподнесла неприятные для долгового рынка сюрпризы.  В результате публикации сильной статистики котировки us-treasuries подверглись сильной атаке со стороны продавцов, а длинная часть кривая доходности пробила психологически значимые уровни.

Данные по заказам на товары длительного пользования оказались гораздо сильнее прогнозируемых экономистами уровней. Количество заказов на товары длительного пользования США (все сектора) в декабре 2006 года выросло на 3,1% (против прогноза в 2,5%). Объем заказов, исключая заказы для оборонной промышленности вырос на 3,9%, в то время как прогноз составлял всего 0,3%.

Данные по жилищному сектору США также оказались существенно лучше прогнозов. Объем продаж новостроек в декабре вырос на 4,8%. Таким образом, как показали данные, в декабре «проблемный» сектор США неожиданно продемонстрировал признаки улучшения сразу по многим параметрам (продажи новостроек, уменьшение количества непроданных домов на вторичном рынке, рост количества разрешений на строительство новых домов). Реакцией со стороны us-treasuries был кратковременный рост доходностей, однако тот факт, что сейчас доходности UST находятся на локальных максимумах (по UST-10 – максимум с середины августа 2006 года), остановило движение вверх.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. 2-летние облигации торгуются с доходностью в 4,99% годовых (+4 б.п. по итогам недели), 5-летние – с доходностью в 4,87% годовых (+8 б.п.). Доходность 10-летних us-treasuries составляет 4,88% годовых (+9 б.п.), 30-летних – 4,97% годовых (+9 б.п.)

Понедельник станет единственным спокойным днем на текущей насыщенной событиями неделе. Начиная со вторника, плотный календарь макростатистики США не даст участникам рынка «расслабиться». Ключевые данные - предварительная оценка ВВП США на IV квартал 2006 года (31.01) и отчет по рынку труда за январь (02.02). Также внимание рынка привлекут данные по потребительской уверенности Consumer Confidence (31.01), индекс деловой активности в производственной сфере США (ISM Manufacturing, 01.02). Обилие данных может вызвать рост волатильности торгов, в тоже время до 31 января, когда будут объявлены результаты и выпущен пресс-релиз по итогам двухдневного заседания Комитета по открытым рынкам, ожидание этого события будет «сглаживать» реакцию рынка. В том, что ключевая ставка будет оставлена на уровне 5,25%, сейчас никто не сомневается, и первоочередное значение будет иметь, как и на нескольких предыдущих заседаниях, тон и формулировки официального пресс-релиза.

Emerging markets

На рынке еврооблигаций развивающихся стран в пятницу наблюдалось падение котировок. Индекс еврооблигаций EMBI+ потерял 0,28%, а его спрэд расширился на 3 б.п. до 169 б.п. Индекс EMBI+ Россия упал на 0,16%, спрэд индекса составил 99 б.п., что на 5 б.п.выше закрытия предыдущего дня. Еврооблигации «Россия-30» на данный торгуются на уровне 111,438/111,500 процентов годовых с доходностью 5,88% годовых. И со спрэдом к 10-летним us- treasuries в 100 б.п.