Валютный и денежный рынки

Валютный рынок Курс американской валюты по итогам вчерашних торгов почти не изменился и составил 26,355 рублей. Оборот составил $1,69 млрд. (+$190 млн.) на ТОМ и $936 (+$105 млн.) на ТОD. Банки уменьшили темпы продаж долларов Банку России. Теперь в этих продажах уже нет острой необходимости, поскольку улучшилась ситуация с ликвидностью.

Мы полагаем, что по итогам сегодняшних торгов курс американской валюты вырастет на фоне ее роста против евро на FOREX. Мы считаем, что по итогам сегодняшнего дня курс доллара составит около 26,4 руб. На FOREX курс евро снизился против доллара – 1,3122 (-0,3 цента). Падение евро произошло после выхода более высоких, чем ожидалось, цифр по продажам новых домов в США – 1 047 тыс. ед. при прогнозе 1 015 тыс. ед. Мы полагаем, что в ближайшее время рынок евро-доллар будет торговаться в достаточно узком диапазоне – 1,3050 – 1,315.

Сегодня публикуется самый внушительный на этой неделе пакет макростатистики США, включающий в себя данные по еженедельным пособиям по безработице, потребительскому доверию, продажам новых домов, запасам нефти и нефтепродуктов.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня вырос на 22,9 млрд. руб. до 704,8 млрд. руб. Мы полагаем, что вчера в банковскую систему поступили бюджетные деньги в объеме 30-50 млрд. руб. Сегодня на утро сложилось отрицательное сальдо расчетов с Банком России в размере 23,2 млрд. руб. Несмотря на вертикальный рост уровня банковской ликвидности в последние дни, ставки на денежном рынке остаются достаточно высокими. Мы считаем, что это происходит из-за того, что в конце года существенно вырастает минимально необходимый для расчетов и поддержания ФОР уровень банковской ликвидности.

Рынок валютных облигаций

Казначейские облигации Доходность десятилетней ноты по итогам вчерашнего дня подросла - 4,65% (+5 б.п.). Доходность двухлетней ноты стабилизировалась около отметки 4,71% (0 б.п.). Данные по первичному рынку недвижимости США оказались выше консенсус-прогноза инвесторов, вызвав волну спекулятивных продаж UST10. Размещение Казначейством США двухлетних нот существенно не повлияло на конъюнктуру рынка US Treasuries. Сегодня запланировано размещение 5-летних облигаций, а также публикация множества индикаторов экономической активности США.

Российские еврооблигации Российские еврооблигации по итогам вчерашнего дня снизились – 113,44% от номинала (-0,56 п.п.) вследствие падения котировок базового актива. Несмотря на продажи облигаций на западных рынках, спрос на суверенный внешний долг Российской Федерации остается крепким – спрэд сузился до 96,1 п. (-3,9 п.). Мы полагаем, что сегодня котировки российских еврооблигаций продолжат стагнировать на фоне негативной динамики US Treasuries.

Рублевые облигации

Государственные облигации Вчера рынок государственных облигаций отмечал поступление бюджетных средств. Котировки подросли на 0,2-0,4 п.п. по оценке, а оборот составил 11 574 млн. руб., из которых 6 033 млн. руб. (+4 471 млн. руб.) приходятся на торговую систему, 5 541 млн. руб. (+3 595 млн. руб.) – на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 13 114 млн. руб. (+7 370 млн. руб.). Активнее всего проходили операции с ОФЗ 46020 (+0,12 п.п. при обороте 1 719 млн. руб., доходность 6,76%). Лидером роста стал выпуск ОФЗ 48001 (+2,22 п.п. при обороте 1,25 млн. руб., доходность 6,89%). Лидер снижения – ОФЗ 46005 (-0,2 п.п. при обороте 12,2 млн. руб., доходность 6,98%).

Мы полагаем, что сегодня цены на рынке государственных облигаций существенно не изменятся. С одной стороны, игроками будет двигать желание нарастить объем портфелей в преддверие длинных выходных. Препятствовать росту котировок могут высокие ставки МБК, а также коррекция российских евробондов.

Корпоративные облигации В региональном и корпоративном секторах цены подросли вслед за рынком государственных облигаций. Кроме вышеперечисленных в разделе «государственные облигации» факторов, на рынок позитивное влияние оказало уменьшение объема первичных размещений.

Вчера среди прочих займов вышли на торги облигации ГАЗПРОМ-7 и ГАЗПРОМ-8. Мы полагаем, что облигации ГАЗПРОМа не полностью реализовали свой потенциал роста на вторичном рынке. Наибольший потенциал мы видим в длинных облигациях ГАЗПРОМ-8, которые, по нашему мнению, могут сузить спрэд доходности к ОФЗ до 70 б.п. с текущих 85 б.п.

Сегодня у нас в целом нейтральный взгляд на рынок рублевых долгов.