Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Сегодня выйдут важные данные по рынку жилья США, а также состоится публикация Бежевой книги, которые помогут определить перспективы американской экономики.

• Внутренний долг РФ: Сегодня – самый напряженный день на денежном рынке. Продажи рублевых облигаций продолжатся. Однако уже с завтрашнего дня начнется постепенное улучшение ситуации.

Внешний долг РФ

Американские рынки вчера демонстрировали высокую волатильность. В начале торгов позитивное влияние на инвесторов оказало новость о приобретении инвестфондом Абу-Даби 5% акций Citigroup. На этом фоне «бегство в качество» приостановилось, фондовые рынки скорректировались вверх в среднем на 1,5%. КО США выросли в доходности, однако не достигнув предыдущих уровней. В дальнейшем появление очередного отчета Goldman Sachs вновь вернуло негативный тренд. Инвестбанк дал прогноз по ставке ФРС на конец 2008 г на уровне 3,0% годовых. На этом фоне возобновился рост котировок американского долга. Олднако данная динамика была краткосрочной. Появление крупных покупателей на фондовом рынке вернуло доходности КО США к уровням открытия (4,9-4,95% годовых для 10-летнего выпуска).

Развивающиеся рынки были менее волатильны, не успевая реагировать на быстро меняющуюся конъюнктуру американского долга. Наличие крупного покупателя на российском долговом рынке способствовало дальнейшему росту цены Россия-30 – до уровня выше 113% от номинала. Тем не менее, спреды к КО США остаются на рекордных уровнях, как и 5-летние CDS, сигнализируя, что отношение инвесторов к долгам  развивающихся стран остается настороженным. Сегодня участники рынка будут с особым вниманием следить за американской статистикой – выходят данные по продажам домов на вторичном рынке в октябре (ожидается снижение на 0,8%), число обращений за ипотечными кредитами. В текущей ситуации все цифры, демонстрирующие состояние рынка недвижимости США, являются особо важными.

Для формирования среднесрочных прогнозов важным станет сегодняшняя публикация Бежевой Книги США, которая поможет сформировать ожидания относительно экономического роста в следующем году и вероятности рецессии.

Рынок рублевых облигаций

На рублевом долговом рынке вчера продолжились продажи, снижение котировок составляло порядка 0,25%. Возросло предложение гособлигаций в результате появления крупного покупателя. В то же время, бумаги 1-го эшелона корпоративного сектора пытались консолидироваться на достигнутых уровнях. Тем временем, дефицит ликвидности продолжает нарастать. Спрос на РЕПО вчера уже превысил 200 млрд руб, ставки достигли 8%-ного уровня.

Сегодня проходят выплаты налога на прибыль, что привело к дальнейшему снижению Индикатора ликвидности Альфа-Банка до 170 млрд руб – минимальный уровень за последний год. На этом фоне мы ожидаем дальнейшего роста ставок МБК и спроса на РЕПО, а также продаж в корпоративном сегменте долгового рынка. В то же время, в последние дни перед закрытием месяца инвесторы постараются восстановить котировки бумаг, находящихся у них в портфелях, для формирования переоценки. Таким образом, сегодняшний день может стать последним с точки зрения снижения котировок, хотя пока это не свидетельствует об улучшении конъюнктуры, а является техническим движением.