ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[28.11.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Американские акции и выборы в Эквадоре ударили по ЕМ
• Спред Russia 30 – UST10 еще больше расширился
• Treasuries продолжают странно реагировать на слабость доллара

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Межбанк «лечит» от эйфории
• ТАИФ-Финанс вырвался в лидеры
• Сегодня на торги выходят облигации ФСК-4 и Мосэнерго-1
• Что размещает Москва?

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Из-за налоговых платежей объемы рефинансирования со стороны ЦБ резко выросли и составили RUR56.8 млрд.

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Акционеры АФК «Система» готовы возместить ущерб МТС
• До конца года УРАЛСИБ консолидирует 100% Копейки
• S&P повысило рейтинг УРАЛСИБа до B+

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать еврооблигации TMK 09. Выпуск размещен со значительной премией и имеет потенциал сокращения спреда к бондам Evraz 09 и Severstal 09 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Будут размещены выпуски Энергомаш-Финанс на RUR700 млн., Гидромашсервис на RUR 1 млрд., ДКС ФЖС на RUR 500 млн.
• На торги выходят облигации Мосэнерго-1 и ФСК-4
• Уплата налога на прибыль
• Казначейство США проведет аукцион по размещению UST2