Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[28.09.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ:

Внешний долг РФ Мы рассчитываем, что спред Россия-30 к 10-летним КО США продолжит сужение. Сегодня в США будут опубликованы окончательные данные по ВВП за 2 квартал 2006 года и еженедельные данные по первичным обращениям за пособиями по безработицы.

Рублевый долговой рынок Рынок стабилизировался на фоне снижения ставок МБК. Однако до конца месяца опасность возобновления продаж остается.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Финансовые рынки находятся на этапе переосмысления будущих тенденций – индекс Dow Jones достиг 6-летнего максимума, приблизившись в течение дня к уровню января 2000 года. Европейские рынки акций приблизились к 5-летнему максимуму. Настроение остается оптимистичным, однако для дальнейшего роста требуется сильный катализатор, который поможет преодолеть критическую отметку.

На товарном рынке продолжился рост – цены на нефть и золото демонстрируют положительную динамику, причем нефтяной рынок зависит от решения ОПЭК по поводу стабилизации нефтяных цен после падения. Запасы топлива в США в соответствии с опубликованными вчера данными продемонстрировали сокращение за неделю до 20 сентября, хотя и в меньшей степени, чем ожидалось.

Рынок долга ориентировался на вышеуказанные факторы, а вялую динамику американского долгового рынка оставил практически без внимания. Вышедшие данные по продажам новых жилых домов в США практически совпали с ожиданиями, указав на рост количества проданного жилья в августе по сравнению с июлем. Рост обусловлен сезонным фактором и не вносит значительных изменений в рыночные ориентиры. Тем более, что снижение заказов товаров длительного пользования подтвердило замедление экономического роста. Значение показателя -0,5% в августе по сравнению с июлем также уложилось в рамки ожиданий.

Развивающиеся рынки продемонстрировали разнонаправленную динамику, однако еврооблигации России и Бразилии показали сужение спредов к КО США. Спред Россия-30 составил 114 б.п., цена суверенного бенчмарка превышает 112% от номинала.

Дальнейшая динамика рынка будет зависеть от ситуации на развивающихся рынках, динамики товарных и фондовых индексов. Мы рассчитываем, что спред Россия-30 к 10-летним КО США продолжит сужение. Сегодня в США будут опубликованы окончательные данные по ВВП за 2 квартал 2006 года и еженедельные данные по первичным обращениям за пособиями по безработицы.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Рынок рублевого долга вчера оставался в равновесном состоянии. Котировки торгуемых бумаг почти не изменились. Улучшение ситуации на денежном рынке приостановило продажи. Однако до конца месяца ивнесторы опасаются наращивать позиции в бумагах.

Резко возрос в ходе вчерашних торгов объем сделок с субфедеральными облигациями 3-го эшелона. Сделки были сосредоточены в бумагах Чувашии, Самарской Области, КОМИ и Казани. Не исключено, что это было связано с подготовкой к сегодняшним размещениям новых выпусков Кировской и Тамбовской областей.