Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Предпосылок для роста волатильности на рынке ОФЗ пока не наблюдается


[28.08.2017]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Итоги симпозиума в Джексон-Хоул способствовали снижению доходностей на глобальных долговых рынках и продолжению ослабления доллара на валютном рынке.

Выступления председателей Федрезерва и ЕЦБ в Джексон-Хоул в пятницу способствовали продолжению тенденции к ослаблению доллара на глобальном валютном рынке. Д. Йеллен в своей речи не коснулась темы дальнейшей монетарной политики, а в заявлениях главы ЕЦБ Марио Драги не было намеков на обеспокоенность регулятора относительно высоким курсом евро.

Рыночная оценка вероятности повышения ставки ФРС на сентябрьском заседании опустилась до 1,1%, на декабрьском заседании – до 34,5%. С вероятностью больше 50% инвесторы на текущий момент оценивают возможность поднятия ставки только в июне следующего года. На этом фоне доходности на глобальных долговых рынках в пятницу продолжили снижение – доходность десятилетних гособлигаций США опустилась до 2,16%.

При этом какого-либо осязаемого роста оптимистичных настроений на фондовых рынках не наблюдалось. Американские фондовые индексы завершили пятничные торги разнонаправленно. На текущей неделе основное внимание рынки может уделять макроэкономической статистике (в особенности, данным по рынку труда и ценовым индексам расходов на личное потребление США), а с наступлением сентября на первый план начнет выходить реализация налоговой реформы в Штатах.

Доходности UST могут продолжать консолидироваться вблизи 2,26-2,20% в ближайшие дни.

FX/Денежные рынки

Ослабление доллара на фоне симпозиума в Джексон-Хоул способствовало снижению пары доллар/рубль до двухмесячных минимумов.

Ключевым событием пятницы стали выступления представителей мировых ЦБ на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул. По большому счету, заявления глав ФРС и ЕЦБ не касались дальнейшего монетарного курса, однако на глобальном валютном рынке наблюдалась общая слабость доллара практически по всему спектру валют.

Практически вся группа валют развивающихся стран (за исключением бразильского реала) продемонстрировала в пятницу заметное укрепление против американского доллара. Российский рубль, турецкая лира, южноафриканский ранд прибавили против доллара 0,9-1,4%. Пара доллар/рубль на этом фоне снизилась до отметки в 58,60 руб/долл. (минимальных уровней с конца июня). Далеко не факт, что реакция рынков на Джексон-Хоул будет долгоиграющей, и, вероятно, на этой неделе внимание рынков будет постепенно переключаться на другие события (макростатистику и продолжение политических процессов в США).

Сегодня в РФ выплатой налога на прибыль завершается августовский налоговый период. Относительно небольшие объемы налоговых выплат и достаточно комфортный общий уровень ликвидности в системе привели к тому, что налоговый фактор оказывал минимальное влияние на курс рубля в этом месяце.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в пятницу подросла до 8,73%. За счет выплаты налогов объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ сократился до 2,63 трлн руб. Задолженность РЕПО продолжила расти, увеличившись с 704 млрд руб. до 734 млрд руб., что подтверждает сохраняющуюся сегментацию в системе.

Сегодня пара доллар/рубль может провести большую часть времени в диапазоне 58,50-59 руб/долл.

Облигации

В пятницу значительных изменений на рынке ОФЗ не наблюдалось.

В пятницу доходности на рынке ОФЗ на среднем и дальнем участке кривой демонстрировали преимущественно околонулевую динамику. Внешняя конъюнктура для рынка ОФЗ складывалась локально позитивной – доходности UST-10 снизились до 2,16-2,17%, локальные бонды развивающихся стран демонстрировали тенденцию к умеренному снижению, цены на нефть марки Brent торговались преимущественно в диапазоне 51,90- 52,70 долл/барр. Диапазон в 7,72-8,03% по ОФЗ сохраняет актуальность.

Сегодня с утра цены на нефть марки Brent находятся под некоторым давлением, что может обуславливать локальное подрастание доходностей ОФЗ. В целом большой активности на долговом рынке сегодня не ожидаем. На этой неделе вновь уделим значительное внимание статистике по инфляции в РФ. Также на динамику глобальных долговых рынков отдельное влияние на этой неделе может оказать публикация макростатистики в США в последние два дня торгов, что может найти косвенное отражение и в динамике российского долгового рынка. Предпосылок для роста волатильности на рынке ОФЗ в ближайшие дни на данный момент не наблюдаем.

Предпосылок для роста волатильности на рынке ОФЗ пока не наблюдается.

Корпоративные события

Fitch повысило рейтинги Global Ports с "ВВ-" до "ВВ" (ПОЗИТИВНО).

Агентство Fitch повысило долгосрочные рейтинги Global Ports Investments Plc (GPI) в иностранной и национальной валютах с "BB-" до "BB". Прогноз рейтингов – Негативный. Аналогичное рейтинговое действие последовало для долговых обязательств Первый контейнерный терминал (ПКТ), операционной "дочки" группы Global Ports на 15 млрд руб. Вместе с тем Fitch подтвердило рейтинг евробондов Global Ports Finance Plc на 700 млн долл. на уровне "BB". Fitch отмечает положительное влияние лидирующего положения Global Ports в сфере контейнерных перевозок на консолидированные показатели компании. Вместе с тем , ожидаемое Fitch усиление долговой нагрузки и усиление конкуренции ограничивают рейтинги компании. Повышение рейтингов агентство объясняет существенным снижением структурного субординирования долга. Негативный прогноз связан, в том числе с делом ФАС о тарифах на перевалку контейнеров в порту Восточный. Кроме того, Fitch обеспокоено корректировкой тарифной сетки Global Ports после снижения доли рынка в 2015-2016 гг. В целом, действия Fitch стали отражением стратегии группы по сокращению долга, которая является приоритетной в настоящее время. Напомним, в августе также стало известно, что ПКТ подписало с Трансконтейнером договор о купле-продаже 100% акций в ЗАО "Логистика Терминал" за 1,9 млрд руб., которые будут направлены на дальнейшее снижение долговой нагрузки. По итогам 2016 г. метрика Чистый долг/EBITDA составила 4,5х, Долг/EBITDA – 5,0х. В целом, событие позитивное для евробондов Global Ports-22 (YTM 5,46%/3,87 г.) и Global Ports-23 (YTM 5,84%/4,99 г.).

Впрочем, волатильность торгам может добавить проходящее судебное разбирательство с ФАС, которая в конце марта направила предприятиям Global Ports предписание "устранить нарушения законодательства и перечислить в бюджет доход, полученный в результате злоупотребления доминирующим положением". ФАС обязала перечислить в федеральный бюджет суммарно по всем предприятиям Global Ports 7,04 млрд руб. (около 120 млн долл.). На перечисление средств ФАС компаниям отводит 180 календарных дней с момента получения документа. Отметим, в августе арбитражный суд Москвы отложил на 13 сентября рассмотрение иска к ФАС по делу о тарифах.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: