Внешний рынок

В пятницу на западных рынках торговая сессия не была столько активной, поскольку инвесторы ожидали новостей от ведущих мировых регуляторов. Марио Драги не проявил ястребиной позиции и не дал каких-либо четких сигналов в отношении дальнейшей денежной политики. Тем не менее, он ответил, что текущие стимулы будут сворачиваться очень медленно, ориентируясь на внешние и внутренние факторы. Глава ФРС уделяла внимание нынешнему банковскому регулированию и отвечала на комментарии президента США, который не совсем доволен политикой комитета по операциям на открытом рынке в ряде вопросов.

В секторе российских еврооблигаций большинство выпусков изменилось в стоимости незначительно. Однако бумаги Банка Открытие стали аутсайдерами дня под завершение торговой сессии. Слухи о возможной санации финансового института Банком России и относительно нестабильная ситуация с ликвидностью вынудили инвесторов переоценить кредитные риски на эмитента. Субординированный выпуск NMOSRM с погашением в 2019 году рухнул до 50% от номинала. Сегодня выпуск торгуются немного ниже и средние заявки на покупку составляют примерно 40% от номинала, что эквивалентно доходности 70-80%. Старшая бумага с погашением в 2019 году торгуется на уровне 74% от номинала.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. По итогам пятницы ОФЗ не смогли продемонстрировать ценовой рост, не смотря на положительную динамику в рубле и нефтяных котировках. При открытии торгов сегодня баланс сил был на стороне покупателей, что двигало вверх котировки гособлигаций. Однако позже, как и днем ранее, рынок развернулся в сторону продаж. В результате кривая сдвинулась вверх на 1- 2 бп. Доходность бенчмарка 26207 снизилась на 1 бп до YTM7,79%. В тоже время торговый оборот в "классических" сериях был весьма умеренным по сравнению с предыдущими днями (большой объем сделок наблюдался лишь в сериях 26220 и 26221). Потоки инвесторов оказались почти в равных долях распределены между бумагами с фиксированным купоном и флоатерами.

Вполне возможно, что достаточно мягкая речь Джаннет Йеллен в рамках симпозиума в Джексон-Хоуле (была лишена конкретики и призывала к умеренности при принятии решений об изменении регуляторной среды) усилит спрос на рисковые активы в понедельник. На первичном рынке республика Коми проведет доразмещение субфедеральных облигаций серии 35014 на сумму порядка 5 млрд руб. Ориентир цены доразмещения - 100% от номинала, что соответствует доходности к погашению через 7 лет на уровне 8,67% годовых. В последний раз заемщик выходил на рынке в июне текущего года и продал все 7-летние облигации со ставкой доходности в размере 8,67% годовых. Однако на вторичной площадке бумаги не торгуется – это косвенно подтверждает факт, что прошлый выпуск размещен на неконкурентной основе.

Денежный рынок

Крупные налоговые платежи не ощущались на рынке. В пятницу банки проводили основные налоговые платежи, однако существенного повышения спроса на ликвидность на наблюдалось. Ставки МБК выросли незначительно, а на аукционе РЕПО Федерального казначейства банки привлекли лишь треть средств из предложенного лимита. Отметим, что к пиковым налоговым выплатам банки подошли с остатками свободной ликвидности на уровне 2 трлн руб., поэтому особых проблем с проведением платежей на рынке не ощущалось.

Участники рынка не получили сигналов от главы ФРС. Рубль ближе к концу рабочего дня закрепился ниже 59 против доллара, однако успеху отечественной валюты способствовали не налоговые платежи, а долгожданное выступление главы ФРС, из которого участники рынка вновь не получили никаких сигналов относительно дальнейшего ужесточения процентной политики в США. Индекс доллара на этом фоне оказался вблизи минимумов с мая 2016 г. Впрочем, в связи с неопределенностью дальнейшей судьбы ставки ФРС доллар уже длительное время находится под давлением на внешних площадках, поэтому очередная волна распродаж в американской валюте вряд ли затянется.