ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Макростатистика по-прежнему вызывает смешанные чувства
• Казначейским облигациям не удержаться
• Emerging debt сохраняет привлекательность
• Российский сегмент: покупки без фанатизма

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Устали от оптимизма
• Техническое размещение РЖД
• Мечел начнет размещения на этой неделе

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный рынок спокоен, корзина продолжает дешеветь

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• МОЭСК: отчетность за 2008 год по МСФО
• ТНК-ВР ведет переговоры о покупке сети АЗС на Украине за USD50-70 млн. («Ведомости»)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• На рынке рублевых облигаций в последние недели складывается довольно позитивная обстановка. Доходности снижаются, и явно недооцененных бумаг уже практически не осталось. Основные риски все те же: девальвация рубля и пресловутая вторая волна кризиса. В этой связи мы рекомендуем приобретать только выпуски из списка РЕПО, доходность которых дает хорошую премию к стоимости фондирования.

• Нам по-прежнему нравится первый эшелон, в частности, выпуски РЖД-12, РЖД-16, Москва-62. Из более рисковых бумаг – Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

• На рынке евробондов мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски по-прежнему остаются значительными. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, в меньшей степени ALROSA ECP и Raspadskaya 12

СЕГОДНЯ

• Публикация индекса уверенности потребителей США за июль
• Аукцион по размещению UST2 объемом USD42.0 млрд.
• Оферты Элемент-Лизинг-1, РОССКАТ-Капитал-1, ЛР-Инвест-1, Магнолия-1
• Размещения МТС-5, ОГК-5-БО-1, ОГК-5-БО-2