Экономические новости

Объем денежной массы в мае вырос на 0,7% и достиг 20,188 трлн. рублей. С начала года денежная масса выросла лишь на 0,9%, более низкие темпы роста были только в 1998 и 2009 годах, когда предложение денег сокращалась из-за кризиса. В годовом исчислении темпы роста снизились до 22,6%. С одной стороны, это дополнительный аргумент в поддержку тезиса ЦБ о снижении инфляционного давления во втором полугодии, а с другой стороны косвенно свидетельствует в пользу замедления экономического роста и спроса не деньги в экономике.

Денежный рынок

Свободная ликвидность в банковском секторе сократилась после выплаты НДПИ на 157,9 млрд. рублей и составила 1,1 трлн. При этом остатки на корреспондентских счетах в ЦБ остались фактически без изменений – на уровне 691 млрд. рублей – что свидетельствует о том, что кредитные организации подготовились к сегодняшней выплате налога на прибыль. По нашим оценкам, за сегодня ликвидность сократится еще на 150-200 млрд. рублей при состоявшемся успешном размещении 50 млрд. бюджетных средств на пятимесячные депозиты банков. Спрос на РЕПО ЦБ остался на прежнем уровне – банками было востребовано 2 млрд. рублей.

На межбанковском рынке сегодня продолжился вялый рост ставок, так MosPrimeRate o/n вчера составляла 3,81%, сегодня выросла до 3,86%. Как мы и ожидали, в налоговый период ставки остались существенно ниже отметки 4%. С завтрашнего дня ставки начнут возвращаться в диапазон 3,75- 3,79% в связи с окончанием налоговых выплат.

Валютный рынок

Европейская валюта вновь пытается расти – достигнув отметки 1,43 против доллара США. Наибольшую поддержку европейцу оказывают политические новости. Вчера Н. Саркози заявил, что французские банки на добровольной основе готовы участвовать в ролл-овере долгов Греции: порядка 70% средств, вырученных от погашения греческих обязательств в 2012-2014 годах, будут направлены на покупку ее долгосрочных обязательств. Позже появилась новость, что премьер-министр Германии поддерживает данный план. Сегодня рынок будет вновь сосредоточен на политических новостях, в преддверии голосования по греческому вопросу в среду-четверг. Мы по-прежнему не ожидаем долгосрочного бычьего тренда по евро, хотя, как мы и писали ранее, положительные новости по решению греческого вопроса способны поднять пару выше отметки 1,43 и закрепить на данном уровне. Для долгосрочного роста необходимо фундаментальное решение проблемы долгового кризиса в Еврозоне, а не очередной пакет помощи. В случае ухудшения политической ситуации в стране и сложностей с оценкой рейтинговыми агентствами «добровольной» реструктуризации, европейская валюта будет лишена долгосрочной основы для роста. Однако вероятное повышение ставки ЕЦБ в июле и при слабом экономическом росте в США могут оказывать среднесрочную поддержку евро. В июле пара может торговаться ближе к уровням 1,45-1,46 при достижении договоренностей по Греции.

Российский рубль достаточно спокойно отреагировал на «отскок» на рынке нефти, в результате чего бивалютная корзина торгуется на отметке 33,68 рублей. Совокупность факторов относительно слабой нефти и высокой ликвидности будут удерживать рублей возле отметки 33,7 на текущей неделе.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе федеральных займов вчерашний торговый день протекал в умеренно-негативном русле, наибольший дневной оборот был показан двухлетним выпуском ОФЗ 25076, доходность которого к концу торговой сессии не изменилась, оставшись на отметке 6,39% годовых; две сделки прошло с ОФЗ 26199, где почти весь объем был проведен в режиме РПС, доходность облигаций при этом изменения не показала, оставшись на уровне 5% годовых. В пределах 0,15% снижение котировок показали двухлетние облигации ОФЗ 26202, ОФЗ 25068. По итогам девяти сделок выпуск ОФЗ 26206 снизился на 0,18%; одна сделки была зафиксирована с переговорном режиме с ОФЗ 25071; незначительным снижение доходности закрылись облигации с дюрацией 3,5 года ОФЗ 25077, ОФЗ 25075. Восемь сделок по цене 100,8% от номинала прошло с ОФЗ 26198, доходность выпуска осталась на отметке 5,31% годовых.

На внешних рынках в секторе государственных долговых обязательств настроения инвесторов были направлены в сторону фиксации прибыли, все казначейские билеты США закрылись ростом доходности в пределах шести пунктов, доходность десятилетних билетов США UST 10 закрепилась, в итоге, на отметке 2,932% годовых; тридцатилетние государственные облигации США показали рост доходности на десять пунктов, в итоге, закрепившись на уровне 4,293% годовых. В секции первичного государственного американского долга на пред аукционной торговле, доходность пятилетних бондов была определена на уровне 1,48% годовых, в то время как 26-го мая доходность была 1,813% годовых; спрос превысил предложение в 3,2 раза превысив среднее значение показателя за десять последних аукционов (2,83). Участниками рынка было выкуплено 47,1% выпуска, что выше среднего за десять последних аукционов значения - 41,6%. На рынках emerging markets доходность тридцатилетних евробондов России Russia 30 снизилась по итогам вчерашней торговой сессии на четыре пункта до отметки 4,54% годовых. Спрэд российского внешнего тридцатилетнего долга RUS 30 к казначейским десятилетним нотам США US Treasuries 10 сузился на десять пунктов до уровня 161 пунктов.

Корпоративные облигации

Несущественный рост доходности преобладал в наиболее торгуемых выпусках в секторе рублѐвых корпоративных займов. В секторе облигационных займов Москвы наибольший торговый оборот показали облигации двухлетнего 62-го выпуска, доходность которого не изменилась, оставшись на уровне 6,5% годовых; прошли сделки с 66-м выпуском, доходность выпуска не изменилась; на малом объеме на 0,26% снизился 44-ый выпуск. В муниципальном секторе второй выпуск Удмуртии прибавил 0,15%; седьмой и восьмой выпуски московской области изменения доходности не показали, девятый займ на меньшем объеме снизился на 0,23%; на малом объеме подросла доходность пятого выпуска самарской области. Среди облигаций металлургического сектора ростом доходности отметились бумаги 5-го и 16-го выпусков Мечела; первый и третий выпуски Евраза изменения доходности не показали; третий биржевой выпуск Норильского никеля закрылся с доходностью 6,71% годовых; второй выпуск Кокса снизился на 0,54%, показав доходность на закрытии 7,66% годовых. В секции бумаг топлива и энергетики первый займ Мосэнерго снизился на 1,02%; десятый выпуск Газпромнефти подрос на 0,34%; в пределах 0,10% подросли котировки четвертого займа Лукойла, первого долга ТГК-1, третьего выпуска Ленэнерго. В сегменте облигаций связи и транспорта четвертый выпуск МТС снизился на 0,45%; подросли доходности в бумагах третьего выпуска АФК Системы, седьмого займа Вымпелкома; на меньшем объеме на 0,5% подрос шестой выпуск Вымпелкома. В финансовом секторе шестой биржевой займ Россельхозбанка снизился на 0,18%; незначительным ростом доходности закрылись бумаги первого биржевого выпуска Росбанка; второй выпуск банка Москвы закрылся с доходностью 7,55% годовых.