Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка облигаций

[28.06.2006] Ренессанс капитал

Стратегия внутреннего рынка

Сегодня на рынке внутренних долговых обязательств сохранится негативная торговая конъюнктура. Накануне заседания ФРС США возрастет нервозность на внешних долговых рынках, что отразится и на настроениях российских участников. Падение мировых индексов акций также не будет способствовать росту оптимизма инвесторов по обе стороны океана. Основной удар испытают облигации «голубых фишек», в течение последней торговой сессии потерявшие в цене 0.40-0.50 п.п. (в частности облигации Газпрома с длинной дюрацией). При этом дефицит рублевых ресурсов в финансовой системе негативно отразится на ценообразовании инструментов второго и третьего эшелонов.

Стратегия внешнего рынка

Сегодня начинается одно из двух в год двухдневных заседаний Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США. По итогам заседания ставки, как все ожидают, будут повышены на 25 б. п. Однако, на наш взгляд, полностью исключать вероятность повышения ставок на 50 б. п. не следует. Такое решение в большей мере соответствовало бы текущей ситуации: в этом случае руководство ФРС подтвердило бы свое намерение бороться с инфляцией до победного конца, при этом получив возможность взять паузу на последующих заседаниях для прояснения перспектив экономического роста. Вчера состоялось аукционное размещение двухлетних КО США. Объем размещения составил USD22 млрд по доходности 5.239%, что выше доходности при размещении предыдущего двухлетнего выпуска (4.933%). Спрос на выпуск составил USD50.1 млрд, а показатель отношения спроса к объему выпуска – 2.28 против 2.58 на предыдущем аукционе, что указывает на снижение спроса. Иностранные инвесторы приобрели 29.5% выпуска. Сегодня состоится аукционное размещение государственных пятилетних облигаций США объемом USD14 млрд.

Стратегия валютного рынка

Публикация данных, свидетельствующих о росте деловой активности в Италии и Германии, оказала серьезную поддержку курсу евро относительно доллара США. В частности, индекс IFO Германии вырос до уровня, которого не видели 15 лет. С учетом этих показателей и весьма активной антиинфляционной PR-кампании «ястребов» из ЕЦБ, ускорение темпов роста ставок в еврозоне становится все более вероятным. Напряженность денежного рынка сегодня, по всей видимости, сохранится, так как налогоплательщики выплачивают один из наиболее крупных по объему налогов – налог на прибыль организаций. В этой связи ставки overnight возрастут сегодня до 6-7% годовых, в результате чего повысится привлекательность финансирования в Банке России посредством операций РЕПО. Сегодняшние показатели ликвидности, опубликованные Банком России, выглядят достаточно позитивно – положительное сальдо операций ЦБ с КО составило 41.6 млрд руб. Таким образом, в период налоговых выплат банки получат весьма своевременную поддержку в виде рублевых ресурсов.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Газпром

Ренессанс Капитал

Контакт-центр