Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[28.06.2006] Мария Субботина, Промсвязьбанк

ВНУТРЕННИЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

Во вторник государственные обязательства США продемонстрировали рост после 9-дневного снижения. Данное движение рынка носило скорее технический характер, т.к. вышедшая макроэкономическая статистика была на стороне снижения цен, но рынок оказался, видимо, перепродан. Расти Treasuries помогало и снижение на рынке акций США. 2-летние ноты движение рынка не затронуло - доходность осталась на отметке 5,25% годовых. Состоявшийся аукцион по данному виду бумаг на $22 млрд. не привел к колебаниям цен. 10-летние UST уменьшили доходность с 5,25% до 5,20% годовых, 30-летние – с 5,28 до 5,24% годовых.

Сегодня начнется столь долгое ожидаемое участниками рынка событие – заседание ФРС США по ставке. Несмотря на то, что голосование непосредственно по ставке состоится лишь завтра, на рынок может поступать информация (скорее всего, в виде слухов) о ходе дискуссий, что может приводить к колебаниям рынка. Объем, видимо, будет небольшим. Больший интерес для рынка будет представлять даже не само решение по ставке, а комментарий. Наиболее волнующий вопрос – закончится ли на этом 2-летняя череда повышения ставок. В Европе же, благодаря сильным экономическим данным и комментариям чиновников ЕЦБ, инвесторы считают повышение ставки ЕЦБ практически неизбежным – цены на коротком конце кривой бумаг зоны евро понизились, длинный конец кривой был практически не затронут. Рынок облигаций EM вчера особой активностью не отличался, цены в основном находились в боковом тренде, что позволило базовым активам «оторваться» от них – спрэд EMBI+ расширился до 234 б.п. В данном сегменте все так же ждут новостей касательно ставки ФРС. Российские суверенные бумаги несколько подорожали вслед за Treasuries и ценами на нефть – доходность Russia-30 снизилась с 6,55% до 6,52% годовых.

Рынок ОФЗ-ОБР. На рынке ОФЗ вчера заметные объемы были зафиксированы по выпуску 46001 – 106 млн. руб. и 46018 – 291 млн. руб. В отличие от еврооблигаций, цены снизились – на 0,08% и на 0,22% соответственно. Доходности к погашению: в 2006-2007 гг. – 2,98-5,80%, в 2008-2010 гг. – 6,21-6,53%, 2011-2036 гг. – 6,64-7,32%.

Рынок негосударственных облигаций. Рынок во вторник продолжал снижаться. Подешевело 67% оборота ММВБ, при этом данный процесс затронул наиболее качественных эмитентов – Москву (в среднем -0,61%) и 1 эшелон корпоратов (в среднем -0,38%). 2 эшелон потерял всего 0,01%, а 3 эшелону удалось вырасти на 0,02%. Лидером торгов стала Москва-43 (более 1 млрд. руб.), ее цена снизилась на 0,81%, при этом вчера данная бумага выросла на 1,35% так же на большом объеме. Большой объем (более 700 млн. руб.) прошел в Газпроме-6, который подешевел на 0,45%. После некоторого перерыва объемы вернулись в Московскую область-6 – 654 млн. руб., цена упала на 0,52%. Вновь крупный объем (555 млн. руб.) прошел в Ленинградской области-2, цена выросла на 1,13%, при этом на прошлой неделе по этой бумаге начали проходить сделки, также сопоставимые с объемом выпуска, только цена снижалась. Подобные движения свидетельствуют о том, что на рынке господствуют спекулянты (впрочем, в преддверии заседания ФРС то же можно сказать и о мировом рынке). Сложная конъюнктура рынка приводит к тому, что многие эмитенты стали откладывать размещения. Вчера стало известно, что перенесли размещения УБРиР (с 28 июня на 6 июля) и Диксис (с 29 июня на неопределенный срок). Очевидно, российские участники рынка в ближайшие пару дней будут пристально следить за происходящим на западных рынках долгов, объем будет сохраняться небольшой.