Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Ежедневный обзор по денежным и долговым рынкам


[28.05.2009]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Денежный рынок

В среду, как и предполагалось, приток дополнительной ликвидности с беззалоговых аукционов ЦБ, проведенных в понедельник и вторник, обусловил вполне благоприятную картину денежного рынка. Сделки на межбанке проходили по ставкам в районе 6-7%, причем держались преимущественно ближе к нижней границе. Соответствующая картина наблюдалась и в валютной секции ММВБ, где цены по операциям валютный своп не превышали 6,5%.

По итогам расчетов с регулятором за вчерашний день остатки банков на счетах в ЦБ выросли на 45,8 млрд до 885,2 млрд руб. Таким образом, производимые вчера первые платежи по налогу на прибыль, срок уплаты которого наступает сегодня (не более 150 млрд руб.), прошли для системы незаметно.

Сегодня на фоне обязательств перед бюджетом потребности участников в денежных средствах могут несколько вырасти. В то же время с учетом накопленных ресурсов, а также сегодняшних 160 млрд руб. в виде положительного сальдо операций с Банка России, рост ставок хоть и будет происходить, то на весьма скромном уровне.

В сегодняшних сообщениях информагентств проходила информация о том, что ЦБ «рекомендовал» производить досрочное погашение кредитов, привлеченных в ходе беззалоговых аукционов, не раньше, чем после месяца их размещения. Мы уже отмечали, что стоимость ресурсов, предоставляемых в ходе таких аукционов, постепенно снижается, и поэтому участники, зачастую едва получив новые деньги, отправляли их на погашение ранее взятых и более дорогих средств. Судя по всему, Банк России «официально» решил если не прекратить, то сузить возможности для такой практики. Так или иначе к сегодняшнему дню общий объем необеспеченной задолженности перед регулятором вырос с 870,8 млрд до 912,6 млрд руб.

Конъюнктура валютного сегмента вчера выглядела довольно обыденно. Вслед за ростом цен на сырьевых рынках рубль плавно укреплялся к бивалютной корзине, цена которой за день снизилась с 36,76 руб. до 36,68 руб. За ночь глобальные рынки немного скорректировались и поэтому сегодня с открытием корзина подорожала на 7 коп. и стоит в районе 36,74 руб.

Долговые рынки

Для американских торговых площадок вчерашний день сложился довольно печально. «Обвал» сегмента госбумаг сопровождался коррекцией и на фондовых площадках. Опубликованной вчера статистике по рынку недвижимости, которая, за исключением данных о динамике цен на жилье, была достаточно позитивной, оказалось не под силу удержать инвесторов от довольно агрессивного sell-off. При этом если фондовые площадки «ограничились» снижением индексов в пределах 2%, то в госбумагах, особенно на длинном отрезке зафиксированы значительные потери. В частности, по 10-летним UST доходность за день выросла на 19 б.п. до 3,74% годовых.

Отметим, что переоценка не стала препятствием для проведения очередного аукциона по 5-летним госбумагам на сумму 35 млрд долл. Напротив, более доходное предложение встретило поддержку – bid/cover составил 2,32 против 2,22 на прошлом аукционе 28 апреля этого года, спрос нерезидентов зафиксирован на уровне 44,2% (30,8% в прошлый раз).

Сегодняшний день «богат» на макроданные – в списке статистика по товарам длительного пользования за апрель, очередная статистика по пособиям по безработице, а также данные по продажам новых домов в апреле.

Котировки суверенных евробондов по итогам вчерашнего дня не существенно изменились относительно уровня закрытия вторника - остались в диапазоне 100,375% - 100,5%. Несмотря на то, что в первой половине торгов рынок оказался под влиянием инициативы продавцов, следствием которой стало снижение котировок до номинала (100%). Вместе с тем, ближе к закрытию торгов стремление к фиксации позиций в суверенных бондах перестало «давить» на общее настроение, котировки Russia-30 восстановились.

Несмотря на то, что ситуация сохраняется относительно стабильной, мы достаточно консервативно настроены относительно каких-либо дополнительных стимулов для роста котировок суверенных бондов в ближайшей перспективе. Как мы полагаем, участникам рынка «придется» смирится с усилением волатильности бумаг ввиду весьма неоднозначного внешнего фона. С одной стороны, фундаментальные характеристики, в частности, сохраняющаяся выше 60 долл. за баррель цена нефти, вселяют ожидания возможной стабильности инвесторам в российские долги. С другой – происходящее в сегменте госбумаг США вряд ли будет проигнорировано участниками рынка, следствием чего вполне может стать перераспределение рыночных интересов. Так, если в ситуации существовавших раньше широких спрэдов между UST и госбумагами Emerging markets падение спроса на американские госбумаги сигнализировало о концентрации интересов инвесторов в более рисковых инструментах (акциях, бумагах EM), то при текущей ситуации, когда спрэды существенно сузились, не стоит исключать сценария, при котором динамика госбумаг EM будет повторять тренд UST.

Российские корпоративные еврооблигации в меньшей степени подвержены влиянию «внешней среды», вероятно, в силу того, что все- таки локальные игроки по большей части устанавливают «правила игры».

Отметим, что в среду активность участников была весьма скромной. Наиболее примечательными были продажи в бумагах Северстали после появившегося сообщении от Moody’s о снижении компании рейтинга на 1 ступень (с Ва2 до Ва3), а также активизация покупателей в выпусках Альфа-Банка. Как мы ожидаем, сегодня после сообщения о новом рейтинге от S&P в центре спроса будут бумаги ТНК-ВР.

Среди наиболее значимых вчерашних событий внутреннего рынка отметим довольно успешное доразмещение бумаг ОФЗ серии 25064, фактически в рынке оказался весь заявленный объем, при этом на аукционе даже был зафиксирован почти 50% переспрос со стороны инвесторов.

В корпоративных облигациях в центре спроса вчера были выпуски ВБД- 3, чьи котировки уже переместились в диапазон 101,5% - 101,15% (YTP 14,70%), МТС-4, который также прибавил в цене (котировки 101,10% – 101,20%. YTP ~16,1%), Система-1 (YTP 15,97%). «Оживленно» вчера было в выпусках РЖД, как мы полагаем, на фоне ожиданий появления в рынке бумаг серии 12, купон по которым уже определен.

Инвесторов в облигации Москвы вчера несколько расстроило заявление о планируемой коррекции бюджета города, что, как мы полагаем, подтолкнуло отдельных игроков к фиксации части позиций. В частности, по бумагам серий 45 (YTM 14,71%), 50 (YTM14,65%) и 54 (YTM 14,75%).

Сегодняшний день, как мы ожидаем, не несет особого оптимизма российскому рынку, ввиду того, что участники, скорее всего, предпочтут действовать более осторожно, опасаясь непредсказуемого развития событий на внешних торговых площадках. Среди корпоративных выплат сегодняшнего дня отметим оферту ОАО «АвтоВАЗ» по облигациям серии 04 на сумму 5 млрд руб. и оферту ОАО «Севкабель» по облигациям серии 04, которые в настоящее время остаются в статусе «технический дефолт» после несостоявшихся расчетов по купону.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: