ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Котировки Emerging Debt откорректировались чуть выше

• Евробонды в евро продают, Gazprom15E и новый Gazprom14NE недооценены

• US Treasuries – выходной перед насыщенной неделей

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Прошлая неделя завершилась на позитивной ноте

• Объем «первички» останется высоким, но давления на рынок мы не ожидаем

• О премиях на «первичке» пока придется забыть

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на налоговые платежи и существенное сокращение остатков на корсчетах ставки денежного рынка оставались относительно невысокими

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Barrick Gold расстанется с Highland Gold?

• ТМХ заключает с РЖД контракт на EUR3.2 млрд.

• ВымпелКом публикует результаты за 1 квартал 2007 г. по US GAAP

• Комментарии к размещениям: АВТОВАЗ, СПК, Пермьэнерго

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Gazprombank 15 – спреды к VTB 35 (put) и Gazprom 13 серьезно расширились, и Gazprombank 15 выглядит забытым, потенциал сужения спреда 15-20 бп

• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки

• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп

• Покупать РосИнт-3 на фоне планируемого IPO в июне. Потенциал сужения спреда к ОФЗ около 50 бп

• Покупать Энергомаш-Финанс-1: компания входит в структуру Федерального Агентства Роскосмос, 80% акций принадлежат государству. Доходность выше 10.00% годовых

• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 80-90 бп при аналогичном рейтинге. Премия на внешнем рынке – 50-60 бп

• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• Выходной день в США

• Выплата налога на прибыль