ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• S&P режет на корню ростки оптимизма

• Capital controls все ближе

• Сбербанк подумывает о майских евробондах

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Продажи по всем фронтам

• Еврохим передумал выходить на рынок…

• … а Соллерс – нет

• Третий эшелон может стать интереснее

• Синтерра снова хочет на рынок

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки денежного рынка вернулись на прежний уровень, ликвидность прибывала, цена бивалютной корзины повысилась

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ТНК-ВР: сильные операционные и финансовые результаты за 1К 2010 г., нейтрально для евробондов

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Даже с учетом коррекции потенциал сужения кредитных спредов в рублевых бондах по-прежнему невелик. Мы рекомендуем обратить внимание на ликвидные выпуски Москвы с дюрацией 3.0-5.5 лет, предлагающие премию 70-80 бп к ОФЗ. Из бумаг 2 эшелона мы находим привлекательными Башнефть-1,2,3, из более рисковых – ЛСР-2, ЛенСпецСМУ, предлагающие одни из наиболее высоких доходностей среди бумаг ломбардного списка. Тем, кто не боится банковского риска – РенКапКБ-2. Из выпусков вне ломбардного списка нам нравится Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее привлекательными на российском рынке, с учетом очень узких спредов по второму эшелону. Особенно мы выделяем Gazprom 19 и Gazprom 20. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15 и Alliance Oil 15. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12, Tatfondbank 12 и Мoscow bank 15N. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13.

СЕГОДНЯ

• Решение ФРС о процентной ставке

• Размещение Первобанк БО-1