ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• В центре внимания – «свиной» грипп
• Российские евробонды: снижение торговой активности
• Глава FDIC обещает, что результаты стресс-тестирования никому не повредят
• ЕЦБ готов к количественному смягчению
• Инфляционные ожидания растут

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Котировки остались на месте
• Как пережить оферту
• Мечел планирует занять RUR45.0 млрд.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Рубль к закрытию российских валютных торгов подорожал, ставки по «коротким» рублям подросли

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Сбербанк России: отчетность за 2008 г. по МСФО
• Агентство Moody’s понизило рейтинг Казахстан Темир Жолы на две ступени до «Baa2»
• Рейтинг Казаньоргсинтеза от агентства Fitch понижен до «С» - последней преддефолтной ступени

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования стала соответствовать доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-58, ВТБ-5, РусГидро, МосОбл-8.

• На рынке еврооблигаций мы рекомендуем пока оставаться в стороне, так как первый эшелон кажется нам перекупленным, а кредитные риски, связанные с high-yield, все еще очень велики. Имеет смысл держать портфель только коротких и довольно качественных бумаг, таких, например, как NovPort 12 или Severstal 13.

СЕГОДНЯ

• Начинается двухдневное заседание ФРС
• Оферты БАНАНА-МАМА-1, КД Авиа-Финансы-1, Банк Солидарность-2
• Погашение выпуска Москва-47