В пятницу, как мы предполагали, рынок казначейских облигаций фактически проигнорировал данные по индексу настроения потребителей, рассчитываемому Мичиганским университетом. Несмотря на то, что он упал ниже, чем предсказывали аналитики – до самой низкой отметки с 1982 г., инвесторы были больше озабочены ближайшим заседанием ФРС. Все больше экономистов уверены, что после решения по ставке, которое будет принято 30 апреля ФРС возьмет паузу, чему способствуют увеличившееся инфляционное давление, опасность девальвации доллара и позитивные макроэкономические и корпоративные данные, которые при желании можно истолковать как прохождение пика рецессии.

Под влиянием этих настроений доходность 2-летних КО выросла на 3 б.п. до 2,42% годовых, 10-летних КО – на 5 б.п. до 3,87% годовых, а 30-летних КО на 6 б.п. до 4,60% годовых. Спреды суверенных облигаций Emerging markets в пятницу несколько сократились – спред EMBI+ уменьшился на 3 б.п. до 262 б.п., а спред EMBI+ Russia – на 5 б.п. до 152 б.п. – вновь вернувшись к уровням, на которых они находились до январского кризиса.

В пятницу российские банки продолжали продавать валюту ЦБ – объем торгов по доллару вновь превысил 10 млрд долл. По словам Алексея Улюкаева, в апреле ЦБ скупил у банков порядка 20 млрд долл. Банки пополняли истощившуюся ликвидность - именно за счет этих средств апрельские платежи были пройдены банковской системой относительно безболезненно. Высокая ликвидность поддерживает облигационный рынок. Несмотря на то, что в пятницу инвесторы предъявили ВТБ к оферте его облигаций пятого выпуска на 3,6 млрд руб., в целом на рынке преобладали скорее позитивные настроения. Большие объемы прошли по Газпром-9, ФСК-2, ФСК-4. Пользовались спросом бумаги банковского сектора, которые по нашему мнению, в настоящий момент недооценены рынком.

Сегодня не ожидается публикации каких-либо значимых макроэкономических данных, и рынок вновь сосредоточится на предсказаниях действий ФРС. Пока инвесторы не допускают возможности, что на ближайшем заседании ведомство Бена Бернанке и вовсе не станет снижать ставку. Однако, на наш взгляд, учитывая постепенное восстановление рынков и отложенное влияние снижения ставок на экономику, ФРС может взять паузу в понижении ставок уже 30 апреля.