Rambler's Top100
 

Финансовая корпорация "ОТКРЫТИЕ": Еженедельный обзор по рынку облигаций


[28.04.2008]  Финансовая корпорация "ОТКРЫТИЕ"    pdf  Полная версия
Комментарий по рынку

Пик налоговых платежей, который пришелся на начало недели, и опасения в связи с которым составляли основу негативного фона на рынке рублевых облигаций, прошел без особых потрясений на рублевом рынке. Однако остатки на корсчетах коммерческих организаций в ЦБ РФ снизились на прошедшей наделе на порядка 100 млрд руб. до уровней 450-500 млрд руб. начала февраля текущего года на фоне того, что, начиная с того времени объем рублевой ликвидности в банковской системе плавно рос. Динамика наиболее краткосрочных ставок MIACR overnight и MIACR 2-7 дней сохранила чувствительность к текущей ситуации на рынке. Так, в понедельник эти ставки значительно выросли – на 133 б.п. и 354 б.п. соответственно, а к концу недели снизились до исходных уровней. Напротив, ставка на 8-30 дней имеет тенденцию к росту с начала текущего года, отражая растущую неопределенность в стоимости относительно длинных денег. Одной из причин этого стало значительное расширение ЦБ РФ списка источников краткосрочного финансирования, в которые были включены также аукционы по размещению свободных остатков бюджетных средств на счетах в коммерческих банках. Основным позитивным эффектом этой меры, как показали скромные результаты двух проведенных аукционов, стал психологический. Отметим, что банки серьезно подготовились к налоговому периоду, в частности, наблюдались крупные валютные продажи: Центробанк с начала апреля скупил порядка 20 млрд долл.

В течение недели на корпоративном рынке чувствовался в целом позитивный настрой участников. Объем торгов, снизившийся в понедельник на фоне проведения налоговых платежей, восстановился до средних уровней в оставшиеся торговые дни. Основные торги шли в надежных бумагах 2-3 эшелонов. В пятницу прошли крупные объемы по среднесрочным выпускам Лукойл3обл и ГАЗПРОМ А4, позитивные результаты которых позволяют предположить, что на рынке были размещены свежие денежные средства. В некоторых выпусках происходила коррекция в связи с размещаемыми выпусками: в четверг снизилась котировка бумаги ЧТПЗ 01об на 0,06%, бумага УРСАБанк 5 по итогам пятницы повысилась на 1,25%. Ожидания роста ставок на рынке, в рамках которой проходит коррекция по торгуемым выпускам на фоне новых размещений, реализуются в действиях ЦБ РФ: с 29 апреля повышаются ставка рефинансирования и ключевые процентные ставки на 0,25 п.п. Проведенные оферты по рублевым бондам, число которых было достаточно большим на прошедшей неделе, не выявили каких-либо тенденций.

На рынке российских евробондов значительных движений на неделе не наблюдалось. Котировка индикативной Russia-30 на неделе колебалась в пределах 5,33 – 5,34% годовых на фоне значительного роста доходности американских казначейских обязательств. Ожидания окончания периода снижения базовой ставки в США на фоне роста цен на товарных рынках и рынках энергоносителей привели к снижению котировок на рынке UST. По данным цен фьючерсов на базовую ставку рынок оценивает вероятность снижения ставки на 25 б.п. на очередном заседании 30 апреля порядка 70%. Спред между benchmark снизился до 148 б.п. На предстоящей неделе на рублевом корпоративном рынке облигаций ожидается рост давления на котировки в связи с повышением ставок ЦБ.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: