Rambler's Top100
 

Связь-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[28.03.2008]  Связь-Банк    pdf  Полная версия

Конъюнктура корпоративного сегмента рынка российских долгов вчера в целом была благоприятной. Ценовой рост продолжился в следующих «фишках» - Газпром А8 и А9 (+41 б.п. и +11 б.п. соответственно), Лукойл 03 и 04 (+87 б.п. и +56 б.п. соответственно), РЖД 03, 06 и 07 (+15 б.п., +35 б.п. и +12 б.п. соответственно), ФСК ЕЭС 02, 03 и 05 (+20 б.п., +13 б.п. и +15 б.п. соответственно), УК ГидроОГК 01 (+51 б.п.). Отметим также, что спрос со стороны рыночных игроков прослеживался и в биржевых облигациях, в частности подорожали по итогам торгов долги РБК ИС серии БО-4. Рост котировок составил около 64 б.п., а на момент закрытия цена была зафиксирована на отметке в 100.75 % от номинала, доходность – 11.41 % годовых. В сопровождении неплохих торговых оборотов подорожали в цене вчера облигации Карусель Финанс 01. Доходность долгов эмитента по итогам дня обозначилась на отметке в 10.90 % годовых. Здесь же напомним о планах Х5, связанных с покупкой розничной торговой сети «Карусель». И отметим тот момент, что текущая доходность рублевых обязательств Х5 01 составляет 10.30 % годовых.

В первую половину дня в сегменте гособлигаций просматривалась слабая позитивная динамика котировок. По-видимому, данные покупки совершались участниками рынка под влиянием в целом благоприятных итогов прошедших днем ранее аукционов МИНФИНа. В то же время стоит отметить, что ценовой рост ОФЗ сопровождался крайне низкими торговыми оборотами. А потому уже во второй половине дня инвесторам, пожелавшим избавиться от государственных облигаций на фоне неопределенных перспектив денежно-кредитного рынка, утренний восходящий тренд был сломлен без особого труда. В результате чего на момент закрытия большая часть госбумаг, вне зависимости от дюрации, оказалась в отрицательной области. Таким образом, выделить можно следующие выпуски – ОФЗ 25061 (-5 б.п.), ОФЗ 46017 (-10 б.п.), ОФЗ 25057 (-24 б.п.), ОФЗ 46018 (-15 б.п.), ОФЗ 46001 (-10 б.п.) и др. На наш взгляд, сложившаяся вчера в сегменте рублевого госдолга динамика котировок была вполне ожидаема. В настоящий момент федеральные обязательства по большей части интересны только спекулянтам. В то время как у крупных игроков рынка в отношении данных долговых инструментов отсутствуют какие-либо конкретные идеи. Не стоит также забывать и о том, что многим инвесторам относительно дешевые госбонды в конце квартала невыгодны с технической точки зрения. В связи с чем можно предположить, что глубокой просадки котировок независимо от фона не будет, по-крайней мере до конца квартала.

Общий объем торгов на вторичном рынке в четверг составил порядка 164.57 млн. рублей против 39.76 млн. рублей днем ранее.

Рост ставок овернайт на денежно-кредитном рынке вчера продолжился. Так, ставка MIACR по однодневным МБК по итогам торговой сессии была зафиксирована на отметке в 6.11 % годовых. Таким образом, займы для кредитных организаций в четверг «подорожали» приблизительно на 91 б.п. по сравнению с показателем предыдущего торгового дня. Отметим также, что потребность банков в рефинансировании, привлекаемом за счет операций РЕПО с ЦБ РФ, заметно выросла. В результате чего по итогам утреннего аукциона кредитным организациям удалось занять приблизительно 20.79 млрд. рублей под ставку 6.27 % годовых. На этом банки не ограничились. И на втором аукционе под более высокую ставку (6.52 % годовых) финансовые институты привлекли еще около 8.7 млрд. рублей. В то время как днем ранее суммарный объем рефинансирования посредствам РЕПО составил порядка 6.51 млрд. рублей.

На наш взгляд, сложившийся в четверг рост ставок МБК и увеличившаяся потребность банков в рефинансировании напрямую связаны с сегодняшними бюджетными выплатами. Напомним, что сегодня организациям предстоит уплата налогов на прибыли, что без сомнений негативным образом отразится на общем состоянии ликвидности в банковской системе. В то же время отметим, что уже на следующей неделе ситуация на денежно-кредитном рынке может улучшиться в связи с окончанием периода налоговых выплат. В связи с чем не исключена некоторая коррекция ставок овернайт и снижение объемов операций РЕПО с ЦБ РФ. При этом напряжение на рынке межбанковского кредитования вряд ли исчезнет, т.к. банки продолжат подготовку к выплатам крупных квартальных НДС.

Сегодня на внутреннем долговом рынке может сложиться нейтрально-негативная динамика котировок. Отрицательное влияние на котировки рублевых облигаций попытается оказать денежно-кредитный рынок, ситуация на котором может ухудшиться в связи с очередными налоговыми выплатами. В то же время отметим, что торговая активность, скорее всего, останется низкой. Инвесторы могут сделать упор сегодня на выжидательную тактику и перенести большую часть позиций на следующую неделю.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: