Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[28.03.2006] ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем Пятничное снижение доходностей на рынке Treasuries вчера все же достигло рынка рублевого долга. Однако, возникший спрос на бумаги был быстро удовлетворен, и покупатели отправились восвояси, оставив рынок почти без движения.

Рынок еврооблигаций Хотя внутридневное движение UST10 по доходности в марте достигало 10 б.п., колебания 10-летних нот ограничивались диапазоном 4,65-4,75%. Вчера доходность UST’15 выросла, подойдя вплотную к середине обозначенного интервала. Сегодня рынку предстоит определить, насколько оправданы эти уровни доходности, и при необходимости внести корректировку. В случае, если заседание FOMC пройдет без неожиданностей, ставка будет повышена на 25 б.п., а комментарий не претерпит существенных изменений мы ожидаем неглубокого краткосрочного снижения доходности казначейских обязательств. Если же в тексте комментария можно будет углядеть хоть малейший намек на то, что в следующий раз Фед может сделать паузу, мы можем стать свидетелями ралли рынка UST/

Денежный рынок До конца этой недели стоимость краткосрочных кредитных ресурсов продержится на уровне 4-7%.

Торговые идеи

Фиксировать ЭФКО-2 по цене 100,60-100,65%,

Держать ТМК-2 (7,97%) и Трансмаш (11,10%).

Покупать Мособлгаз (цель – 101,6%).

ЮТК-3 Вчера компания ЮТК объявила ставку купона по облигациям 3 серии в размере 10,9%. Принимая во внимание, как торгуются остальные выпуски компании, доходность ЮТК-3 к 1,5-летней оферте должна находится на уровне 10,5%. Кроме того, поскольку оферта по 3-му выпуску – последняя в ближайшее время, а оферты по другим выпускам были благополучно обслужены компанией, давление на ЮТК будет снижаться. Мы рекомендуем выпуск ЮТК-3 к покупке с целью по цене в 101%.

Сегодня Самым смелым мы рекомендуем начинать покупать длинные качественные бумаги (Пятерочка-2, ОФЗ 46018, РЖД-6 и РЖД-7) уже сегодня. Однако более правильным тактикой мы считаем все-таки ожидание решения по ставке и в случае стабильной или позитивной ситуации на рынке UST приступить к покупке завтра утром.

В ближайшие дни Налоговые выплаты, растущие в доходности длинные выпуски ОФЗ и возросшая волатильность в UST не вызывают на рынке рублевого долга особого оптимизма. Тем не менее, очевидно, что к обширным продажам участники рынка пока не готовы, и в ближайшие дни падение цен в 1-ом эшелоне ограничится 10-20 б.п. и будет вызывать лишь желание инвесторов подобрать подешевевшие бумаги, что и обеспечит рынку временное равновесие. Рынок UST ждет заседания FOMC, которое состоится завтра вечером, и на котором, согласно мнению большинства опрошенных экспертов, ставка будет повышена до уровня 4,75%.