Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынков

[28.02.2006] Мария Субботина, Промсвязьбанк

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

• В отсутствие определенности относительно дальнейшей политики ЕЦБ им Банка Японии, а также в ожидании окончания цикла повышения ставок в США в марте-апреле, рынки все больше реагируют на слухи, нежели на макроэкономическе даные.

• Если в течение середины части февраля ведущей идеей были операции Банка Китая, который держал пару евродоллар на уровне 1,19, а пару евро-йена на отметке 140, то вчера пошли слухи о том, что на рынок евродоллара вышел какой-то из центральных банков восточной Европы и активно покупал Евро на уровне 1,1840. Многие утверждают, что это был ЦБ РФ, который якобы давно не светился на этом рынке, а сейчас занимается диверсификацией резервов.

• Трудно однозначно утверждать, что именно ЦБ не дал ЕВРО снизиться дальше и пробить 1,1836, а затем и 1,18, поскольку вчера вышли не очень позитивные данные по рынку недвижимости в США. Продажи новых домов в январе снизились на 5% по сравнению с декабрем, что стало самым сильным падением за последний год. Эта информация помешала игрокам устроить игру на повышением доллара в ходе вчерашней американской сессии.

• В итоге вчера практически весь торговый день пара евродоллар колебалась в достаточно узком диапазоне 1,1834-1,1863.

• Ситуация на рынках остается достаточно напряженной: если покупки около уровня 1,1840 прекратятся, то можно ожидать быстрого технического снижения ЕВРО до 1,18, а далее и до 1,1760. Движение будет особенно сильным, если продолжаться продажи евро против йены. Вчера евро-йена остановилась на уровнях 137,5-137,7 после непрерывного падения прошлой недели с 141,6 до 137,18. Рынок йена-доллар также стабилизировался вчера на уровнях 116-116,2. Большой спрос на Йену со стороны японских экспортеров с 1 марта прекратится, и японскую валюту протии доллара и ЕВРО будет поддерживать только ожидания роста ставок в Японии. Здесь важными станут данные по инфляции в Японии, публикуемые в пятницу: если инфляция окажется ниже ожиданий, то это может оказать определенную поддержку ЕВРО против йены, а через кросс-курсы и против доллара. Поддержку ЕВРО может оказать также выступление Ж.К.Трише в четверг после заседания ЕЦБ.

• Сегодня ожидаем роста волатильности на рынке в связи с выходом большого количества данных по США, Еврозоне и Великобритании. Ожидаемый диапазон колебаний 1,1760-1,19. шее время повышаться, то игра на повышение доллара к евро

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК.

Низкий уровень остатков банков на корсчетах вчера способствовал сохранению ставок по МБК на уровне 4,5-5,5%, а также большим продажам долларов на валютном рынке: вчера объем только биржевых торгов оказался близким к 2 млрд. долл. ЦБ в торгах, видимо все-таки участвовал, судя по тому, что сегодня к утру количество рублей в системе возросло, и остатки банков выросли до 330 млрд. руб. Поэтому мы не ожидаем, что сегодня уровень ставок на межбанковском рынке превысит 6,5% (это возможно лишь с утра до проведения аукционов прямого РЕПО). Курс рубль-доллар, благодаря вмешательству ЦБ удержался вчера на уровнях 28,1150-28,1250. Мы ожидаем, что сегодня продажи долларов сократятся, ЦБ с рынка уйдет, а валютные курсы стабилизируются на достигнутых уровнях, если европейская сессия на форекс пройдет спокойно, либо пройдет небольшое ослабление рубля, если евродоллар пойдет к 1,18

РЫНОК ОФЗ-ОБР

оставался вчера очень: объемы торгов едва превысили 225 млн. руб., причем почти половина общего оборота пришлась на выпуск ОФЗ- 26198, который вырос на 0,07%. Ценовые колебания по большинству остальных выпусков были также несущественными. Лишь 46011 снизилась на 1,5%, а 48001 – на 0,99%, однако поскольку снижение шло на минимальных оборотах, то едва ли можно считать эти движения показательными. В целом рынок остается стабильным и снижение, которое прошло в корпоративном секторе госрынок мало затронуло. Спрэды между рынком ОФЗ и негосударственным сектором расширились, поэтому до существенных восходящих движений в последнем сегменте вряд ли стоит ожидать больших движений в первом. Роста же доходности здесь явно ожидать не стоит, т.к. на страже стоит Минфин, а также тот факт, что крупные банки держат бумаги в качестве инструмента для рефинансирования в ЦБ, который пытается активизировать эти операции
Доходности к погашению: в 2006-2007-1,47-5,83%, в 2008-2010-5,24-6,35%, 2011-2021–6,41-7,6%.

РЫНОК НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

вчера был даже менее активным, чем в воскресенье. Ценовые движение были разнонаправленными и несколько хаотическими, каких-либо ярко выраженных закономерностей не прослеживалось. Очевидно, что распродажа в бумагах Москвы и 1 эшелоне завершается, каких-то больших объемов там уже нет: вчерашний осторожный спрос сегодня уже проявился в Москве 44.(285 млн.руб). Судя по тому, что депозиты банков в ЦБ снизились до 41 млрд. руб., многие нерезиденты уже закрыли позиции в самых низкодоходных выпусках, и, видя это, часть игроков начала осторожную игру на повышение в длинных бумагах. Тем более, что общая конъюнктура рынка в начале марта явно улучшится. Определенную поддержку рублевому рынку оказало и улучшение настроения на рынке еврооблигаций, где вырос спрос на все бумаги развивающихся рынков.

Второй и третий эшелон чувствовали себя даже хуже первого: в этих сегментах рынка продолжались продажи, которые тем не менее, не носили агрессивного характера. Обращает на себя внимание лишь продолжение снижение в телекомах, особенно снижение Волгателекома2, который потерял вчера 1,04% от номинала.

Хорошим признаком для рынка является прекращения снижения, чего мы ожидали лишь в начале марта. Это говорит о том, что в ближайшее время может наступить консолидация, роста мы пока не ожидаем из-за большой активности на первичном рынке. Дальнейшие движения будут во многом зависеть от денежно-кредитной политики ЦБ: если он продолжит держать банки на голодном рублевом «пайке», то вмарте можно ждать длительного бокового движения, если ситуация с ликвидностью ощутимо улучшится, то возможен некоторый рост. Однако пока все говорит в пользу первого сценария.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Банк ПСБ

ВолгаТелеком

Москва

Контакт-центр