ФИНАМ: Экспресс-обзор российского долгового рынка

[28.02.2006] Кондрашина Наталья, Финам

Сегодня на долговом рынке активность была незначительно выше предыдущих дней, что обусловлено напряженной ситуацией на денежном рынке и подготовкой участников к намеченным 2 марта первичным аукционам. По выпуску «Мосэнерго» мы ориентируемся на ставку купона в диапазоне 7,6-7,9 % годовых, учитывая тот факт, что выпуск будет относиться к бумагам первого эшелона, мы ожидаем повышенный интерес участников к нему. По облигациям «Амурметалл» Раффайзенбанк, являющийся организатором выпуска, оценивает справедливую доходность на уровне 9,5-10% годовых. Предстоящему шестилетнему выпуску КБ «МИА» Moody's Interfax Rating Agency присвоило рейтинг Аа2.ru по национальной шкале. Дебютный выпуск «Мельничный комбинат в Сокольниках», объемом 1 млрд. руб. предусматривает полуторогодовую оферту.

На 14 марта назначена дата исполнения оферты по первому выпуску Эфко, на наш взгляд, по итогам оферты будет предъявлен к выкупу значительный объем облигаций, находящихся в обращении (ставка купона по второму выпуску установлена в размере 10,5%). На март запланированы оферты следующих эмитентов: ВТБ-4, Зенит-1, КуйбышевАзот (ставка следующего купона – 1%), ЛСР-1, Рус. Текстил-2 (ставка следующего купона – 12,75%), СамараАвиа (ставка следующего купона – 14%), СтинФин.

На вторичном рынке тенденция последних дней, точнее ее отсутствие, сохранялась. В муниципальном секторе наиболее активно торговался 39 выпуск Москвы и 5 выпуск Московской области, однако цена практически не изменилась. Интерес присутствовал в бумагах Липецкой области – 3 (+0,18 б.п.) и Белгор2003 (+0,62 б.п.), лидерами снижения стали облигации ВоронежОб2 (-2,9 б.п.) и Томск.об-1 (-1,8 б.п.).

В корпоративном сегменте незначительно снизились или торговались на вчерашних уровнях выпуски Газпрома, Автоваза. Положительную динамику продемонстрировали все выпуски РЖД, подорожавшие в пределах 0,3 б.п., Уралсвязь информ-5 (+0,78 б.п.), Иркут-3 (+0,27 б.п.), Ленэнерго-1 (+0,19 б.п.).