Главные новости

Россия

Реальные доходы россиян выросли в 2010 году на 4,3%. Министерство экономического развития прогнозировало 3,8%. Для сравнения, в 2009 году доходы россиян увеличились на 2,1%.

Инвестиции в основной капитал в России в 2010 году выросли на 6%. Министерство экономического развития прогнозировало данный показатель на уровне 5,9%.

Годовой объем инвестиций составил 9,1 трлн. рублей. В декабре в основной капитал было вложено 1,6 трлн. рублей. В Росстате подчеркивают, что в последнем месяце ушедшего года инвестиции выросли на 69,7% в месячном исчислении.

Еврозона

Сводный индекс делового и потребительского доверия к экономике в странах еврозоны неожиданно прервал растянувшийся на 7 месяцев рост. Индикатор в январе снизился относительно предыдущего месяца на 0,1 пункта и составил 106,5 пункта.

Рынки

На лондонской бирже ICE мартовский фьючерс на нефть марки Brent потерял в цене 0,52 доллара и его стоимость составила 97,39 доллара за баррель.

Индекс Dow Jones вырос на 0,04% до 11989,83 пункта, S&P 500 на закрытии торгов повысился на 0,22%, достигнув отметки 1299,54 пункта. Индикатор Nasdaq Composite стал больше на 0,58% и составил 2755,28 пункта

Индекс РТС вырос на 0,87% и остановился на отметке в 1911,48 пункта. Биржевой индикатор ММВБ увеличился на 0,29% до 1751,54 пункта.

Новости эмитентов

Внешэкономбанк планирует сохранить объем заимствований на уровне 2010 года в 8 млрд. долларов. 4/5 этой суммы будут заимствованы в евро, долларах, иенах, британских фунтах и швейцарских франках.

Балансовая прибыль до налогообложения Бинбанка по РСБУ в 2010 году составила 257 млн. рублей против убытка в 1 552 млн. рублей за 2009 год. За 2010 год совокупный кредитный портфель Бинбанка вырос на 30% и составляет 54,3 млрд. рублей.

Американская компания PepsiCo получила разрешение Федеральной антимонопольной службы России на покупку 66% акций ОАО «Вимм-Билль-Данн: Продукты Питания». Покупка 66% акций ВБД ПП у акционеров и подразделений российской компании обойдется PepsiCo в 3,8 млрд. долларов. В результате PepsiCo будет владеть 77% акций ВБД ПП, находящихся в свободном обращении.

Российские еврооблигации

Для большинства российских бондов вчерашний день закончился также плохо, как и предыдущий. Выпуск Россия-30 потерял 0,32%, доходность выросла до 4,84%. В то же время, доходность UST-10 снизилась на 2 б.п. Спрэд между доходностями UST-10 и Россия-30 расширился до 144 б.п.

На рынок корпоративного долга продолжил давить большой навес предложения со стороны первичного рынка. После размещения еврооблигаций Вымпелкома с премией ко вторичному рынку, Новатэк предложил премию не ниже. Это привело к распродажам практически во всех бумагах нефтегазового сектора. Особенно просели бумаги ТНК-ВР. ТНК-ВР-17 потерял 0,7%, 20-й и 16-й выпуски снизились на 0,47%. Меньшие потери понесли выпуски Газпрома и Лукойла, их снижение оказалось в районе 0,2%.

Новатэк вчера разместил два выпуска евробондов сроком на 5 лет и 10 лет и объемом $600 млн. и $650 млн. соответственно. Ставка купона для пятилетнего займа составила 5,33%, для десятилетнего – 6,60%. Указанные доходности соответствуют премии в 312,5 б.п. к среднерыночным свопам. Напомним, что вчера эмитент предлагал премию на уровне 325 б.п. к свопам. По нашей оценке рынку была предложена премия: для пятилетнего займа – в районе 15 б.п., для десятилетнего – в районе 30 б.п. Сейчас на вторичном рынке оба займа торгуются в районе 100,5% от номинала. Представляется, что потенциал снижения доходности в обоих выпусках еще не исчерпан. Особенно рекомендуем обратить внимание на выпуск с погашением в 2021 году.

В пятницу для российского рыка сложился негативный фон. Несмотря на то, что нефть растет на 0,5% и торгуется на уровне 97,85$/баррель, выпуск Россия-30 снижается на 0,25%.

Сегодня на рынок могут оказать влияние данные по ВВП США за 4 квартал 2010 года. Эксперты ждут повышения показателя до 3,4%.

Еврооблигации зарубежных стран

На зарубежных долговых рынках вчера царил негатив. Причиной тому, как нам кажется, было понижение рейтингов Японии и рост доходности UST в начале дня.

Суверенные евробонды Украины в среднем потеряли около 1%. Выпуск Украина-20 снизился на 1,2%, YTM – 6,85%.

Еврооблигации Белоруссии продолжили снижение. Белоруссия-15 потерял 0,57%, YTM – 8,43%, Белоруссия-18 снизился на 0,64%, YTM – 9,34%.

В отсутствии значимых событий в Европе, суверенные облигации европейских стран двигались вместе с остальными долговыми рынками, т.е. снижались. Выпуск Испания-20 потерял 0,53%, YTM – 5,33%. «Десятилетка» Португалии снизилась на 0,29%, YTM – 6,86%. Снижение наблюдалось и в еврооблигациях стран Восточной Европы. Турция-20 снова снизился на 0,64%, YTM – 5,11%.

Продажи наблюдались и в суверенных евробондах стран Латинской Америки и Юго-Восточной Азии. Исключение, пожалуй, составили еврооблигации Южной Кореи. Корея-19 вырос на 0,37%, YTM – 4,25%. В остальном, Бразилия-20 снизился на 0,61%, YTM – 4,17%, Мексика-20 потерял 0,42%, YTM – 4,33%.

Торговые идеи на рынке евробондов

После значительного роста цен на еврооблигации Украины, спрэд между выпусками Беларусь-15-Украина-15 расширился до максимума в 222 б.п., в то время как его среднее значение составляло всего 140 б.п. Рекомендуем к покупке выпуск Беларусь-15 с возможным снижением доходности на 60-70 б.п.

После выхода нового выпуска Белоруссия-18 рекомендуем его к покупке. Рынку была предложена щедрая премия в районе 40-50 б.п. по доходности. Полагаем, что в краткосрочной перспективе эта премия исчезнет.

Мы выделяем еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». Сейчас доходность бумаг составляет 9,61%, против доходности в 9,75% при размещении. Полагаем, что в выпуске по-прежнему существует потенциал снижения доходности порядка 30-40 б.п.

Интересно выглядят «длинные» выпуски Лукойла, которые сейчас представляют премию к Газпрому в районе 20 б.п. по доходности. Ранее кривая выпусков Лукойла лежала на кривой выпусков Газпрома. Боле того, на коротком участке кривой, это положение соблюдается и сейчас. Видим потенциал снижения в 20 б.п. по доходности для выпусков Лукйол-19,22.

Также инвестиционно интересен выпуск Евраз- 18. Сейчас спрэд между Евраз-18 и Северсталь17 составляет 17 б.п. Финансовое состояние обоих - продолжает улучшаться. До кризиса выпуски Евраза и Северстали торговались на одном уровне. Полагаем, что на горизонте полгода существующий спрэд исчезнет.

После выхода на «вторичку» нового выпуска ТМК-18 рекомендуем его покупать. Как нам кажется, евробонд разместили с премией в районе 30 б.п. от его справедливой доходности. Сейчас спрэд к кривой доходности Евраза составляет около 75 б.п. По нашему мнению не должен превышать более 50 б.п.

Среди банковских облигаций мы рекомендуем обратить внимание на выпуск ВТБ-15 (Z-спрэд остается самым широким среди долларовых выпусков ВТБ) Газпромбанк-14 (неоправданно высокий спрэд относительно собственной кривой) и Промсвязьбанк-15 (спрэд к собственной кривой и к кривой Номос-банка).

Рублевые облигации

По нашему мнению сегодня могут начаться распродажи, хоть и не столь существенные, на рынке корпоративных облигаций, в след за падением фондового рынка, вызванного снижением нефтяных фьючерсов марки WTI и цен на золото. Поддержку рынку при этом будет оказывать решения ФРС и дальше продолжать политику количественного смещения в ближайшей перспективе, отметив, что экономический рост и инфляция в последнее время находятся на низком уровне.

По состоянию на утро среды уровень рублевой ликвидности коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ подрос на 5,4 млрд. рублей - до 1 263,7 млрд. рублей.

В понедельник пройдет заседание руководства Банка России, где по нашему мнению, будет принято решение повышение учетной ставки, что может в перспективе негативно отразиться на динамике внутреннего рынка капитала и на рынке облигаций в частности.

Вчера в полном объеме разместились биржевые облигации Трансмашхолдинга совокупным объѐмом 3 млрд. рублей со ставкой купона 6,5%. В дальнейшем видим небольшое снижение цены на вторичном рынке на 50 б.п.

Вчера ОАО «Газпром нефть» открыло книгу заявок до 4 февраля на покупку облигаций совокупным объемом 30 млрд. рублей. В ближайшее время планируем опубликовать обзор к данному размещению.

Торговые идеи на рынке рублевых облигаций

Мы рекомендуем, как всегда обратить внимание на выпуски ЛенСпецСМУ, 1 и ЛенСпецСМУ, БО-2.

С учетом текущей ситуации на рынке, мы видим апсайд по бумагам РМБ (3 выпуск), Красноярский край (4 выпуск), Мечел (14 выпуск), а так же 1-й выпуск Сибметинвеста.