Внутренний долговой рынок

Вчера торги на рынке рублевого долга несколько оживились. Суммарный оборот по сделкам в негосударственном сегменте составил 16,6 млрд. руб. При этом большинство наиболее ликвидных выпусков закрылось в плюсе.

По нашим оценкам вчера капитализация корпоративного и муниципального секторов осталась неизменной. Снижение капитализации сектора госбумаг составило 0,02%, капитализация 10 наиболее ликвидных госбумаг также снизилась на 0,02%. Капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора выросла на 0,16%, муниципального сектора – также на 0,16%.

Давление на котировки облигаций по-прежнему оказывает напряжение на денежном рынке. Ставки на МБК вчера держались на уровнях 5 - 7%, суммарный объем сделок РЕПО коммерческих банков с ЦБ составил 53 млрд. руб. Сегодня пройдут последние в этом году налоговые выплаты. Банки перечислят в бюджет средства по налогу на прибыль.  Ситуация с ликвидностью с утра начинает выправляться - ставки на МБК опустились до 4,5 – 5,5%. Учитывая нежелание инвесторов остаться в бумагах на длинных выходных, заметных продаж ожидать не стоит. Более того, возможна скупка наиболее ликвидных бумаг. На наш взгляд, наиболее интересные фишки в первом эшелоне это Мосэнерго-02, ГидроОГК и Газпромбанк-01

Облигации Газпрома. Сегодня начинаются торги облигациями Газпрома серии А7 и А8 объемом по 5 млрд. руб., размещение обоих выпусков прошло 2 ноября 2006 года. При размещении 7-го выпуска доходность к 3-летней оферте составила 6,91% годовых, спрэд к ОФЗ – 77 б.п. При размещении 8-го выпуска доходность к 5-летней оферте составила 7,12% годовых, спрэд к кривой ОФЗ – 65 б.п. За время отсутствия выпусков на вторичных торгах агентство Standard & Poor’s повысило кредитный рейтинг Газпрома с «BBB-» до «BBB», что привело к сужению спрэдов уже обращающихся выпусков Газпрома. Спрэды активно обращающихся выпусков компании, Газпром-А4 с погашением в феврале 2010 года и Газпром А6 с погашением в августе 2009 года, к ОФЗ сузились с отметки около 75 б.п. до 50 б.п. Таким образом новые выпуски также будут иметь апсайд при выходе во вторичное обращение.

Внешние долговые рынки

Us-treasuries. На внешнем долговом рынке торги проходили неактивно. С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних облигаций составляют 4,72% годовых (+2 по сравнению с утренними уровнями вторника), 5-летних – 4,58% (нулевое изменение). 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,6% годовых по доходности (-1 б.п.), 30-летние – на уровне 4,73% годовых (-2 б.п.). Сегодня публикуются данные по строительному рынку, однако на «праздничном» фоне это вряд ли вызовет существенную реакцию.

Emerging markets. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ вчера вырос на 0,02%. Спрэд индекса составил 175 б.п. (+2 б.п.). Индекс еврооблигаций EMBI+ Россия прибавил 0,01%, а его спрэд расширился до 98 б.п. (+3 б.п.). Еврооблигаций «Россия-30» на данный момент торгуются на уровне 113,5/113,813 процентов от номинала со спрэдом к UST-10 в 100 б.п.