Стратегия внутреннего рынка

Участники рынка протестировали новый уровень поддержки Банка России

После двух дней относительно спокойствия на валютном рынке Банк России вновь был вынужден принять самое активное участие в торгах. Ситуация с рублевой ликвидностью в среду заметно улучшилась, что выразилось в снижении ставок денежного рынка до 6.0-7.0%, а ставок по операциям «валютный своп» на междилерском рынке до 7-10%. В этих условиях давление на рубль снова усилилось. Большую часть дня курс рубля к корзине оставался близи нового уровня поддержки Банка России (31.0), и по итогам торговой сессии регулятор истратил не менее USD3 млрд с целью поддержки курса российской валюты. В четверг характер торгов на валютном рынке, скорее всего, сохранится, а в пятницу (последний рабочий день месяца и день уплаты налога на прибыль) давление на рубль может несколько снизиться.

Инвесторы готовятся к переоценке портфелей

Торги на рынке рублевых облигаций в среду носили довольно оживленный характер. При этом преобладал спрос на долговые инструменты, что, возможно, связано со стремлением отдельных участников рынка относительно выгодно произвести переоценку портфеля в конце месяца. В первом эшелоне вновь пользовались спросом облигации госбанков ВТБ-5, ВТБ-6 и РСХБ-6, также наблюдался интерес на покупку седьмого, восьмого и девятого выпусков АИЖК (доходность на уровне 20-21%). Помимо этого, отметим покупки ГидроОГК-1 на уровне 77.0. Относительно активная торговля происходила в сегменте облигаций телекоммуникационных компаний. Довольно существенные торговые обороты зарегистрированы в выпуске ВымпелКом-1, где сделки заключались на уровне 84.0. Кроме того, спросом пользовались облигации региональных операторов связи ЦентрТелеком-4 и ЮТК-4.

Банк Русский Стандарт-6 с доходностью выше 100%: а почему бы и нет?

Среди более доходных облигаций продолжаются покупки в выпуске Банк Русский Стандарт-6. По итогам дня его котировки выросли до 86.60. Доходность этого краткосрочного инструмента (оферта в феврале 2009 г.) на уровне 110% нам представляется интересной.

ВЭБ получил 115 млрд руб. из Фонда национального благосостояния

Председатель ВЭБ В. Дмитриев сообщил в четверг, что к настоящему времени банк получил из Фонда национального благосостояния (ФНБ) 115 млрд руб. для инвестирования на российском фондовом рынке, из них 85 млрд руб. уже вложено в ценные бумаги. Большая часть инвестиций (по нашим оценкам, не менее 80%) была осуществлена на рынке акций, тогда как на покупку облигаций могло быть потрачено около 12-15 млрд руб. Напомним, что средства ФНБ могут быть инвестированы в облигации с кредитным рейтингом инвестиционного уровня. Именно эти инструменты в последние недели демонстрировали динамику лучше рынка. До конца года объем инвестиций средств ФНБ на рынках акций и облигаций должен составить 175 млрд руб., а объем покупок ВЭБ на рынке облигаций, по нашим прогнозам, может достигнуть 25 млрд руб.

Кредитные комментарии

Акционеры TNK-BP Ltd пришли к соглашению о назначениях в руководстве

Как сообщает газета «Коммерсант», акционеры TNK-BP Ltd пришли к соглашению о том, что бывший генеральный директор Норильского никеля г-н Морозов заменит президента и главного управляющего директора компании г-на Дадли, который покинет свой пост в декабре. Акционеры также договорились, что г-н Лафарж, глава московского офиса французской юридической компании Gide Loyrette Nouel (специализируется на сделках по слияниям и поглощениям, конкуренции и налогообложению), станет единственным независимым директором ТНК-ВР Холдинга (подразделение TNK-BP Ltd, акции которого торгуются на бирже). Ранее в текущем году акционеры TNK-BP Ltd приняли решение о замене президента более независимым кандидатом, а также об изменении структуры совета директоров в ключевых дочерних подразделениях компании так, чтобы оба акционера (ВР и консорциум российских акционеров ARR) были представлены равным количеством членов. Соответственно, кажды й акционер предложит четыре кандидатуры в совет директоров ТНК-ВР Холдинга, а голос независимого директора станет решающим.

Назначение независимого президента TNK-BP Ltd и независимого директора ТНК-ВР Холдинга, на наш взгляд, должно усилить позиции российских акционеров и повысить их способность влиять на решения совета директоров. Ранее российские акционеры полагали, что управление компанией осуществлялось в соответствии с видением ВР, и имели другой взгляд на будущую стратегию ее развития. Новые назначения в руководстве должны помочь наладить диалог между акционерами.

Агентство Fitch подтвердило рейтинг МХП на уровне В, изменив прогноз на «негативный»

Рейтинговое агентство Fitch 26 ноября понизило прогноз по рейтингу компании Мироновский хлебопродукт (МХП) со «стабильного» до «негативного», подтвердив рейтинг на уровне В. Комментарий агентства нейтрален по тону; в качестве основных источников риска в перспективе отмечаются девальвация гривны и потенциально большая программа капиталовложений компании. Данное рейтинговое действие представляется нам обоснованным и соответствует нашим ожиданиям (наш комментарий о результатах МХП за третий квартал представлен в «Обзоре рынка долговых обязательств» от 14 ноября).