СКОРО

В среду пройдет размещение ОФЗ 25079 на 10 млрд руб. Доходность выпуска в понедельник составила 8.28% годовых.

Банк Москвы опубликует отчет по МСФО за I полугодие до 1 октября.

СЕГОДНЯ

Сегодня Минфин предложит банкам средства в объеме 130 млрд руб. со сроком до 5 октября (7 дней). Минимальная ставка депозита почти на 0.8 п.п. ниже чем аналогичные ставки на денежном рынке и составляет 4.85% годовых, что предполагает высокий спрос на аукционе под переход квартала.

Ликвидность в банковской системе сегодня утром насчитывает 976 млрд руб. (-56 млрд руб.), таким образом, снижение в результате уплаты НДПИ и акцизов оказалось меньше наших ожиданий. До конца недели предстоит также уплата налога на прибыль (примерно 50 млрд руб.) и возврат депозитов в Минфин на 70 млрд руб. Объем средств, которые Минфин намерен разместить на депозитах в банках, с избытком перекрывает перечисления в бюджет до конца месяца.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Президент РФ Дмитрий Медведев публично попросил выйти в отставку министра финансов Алексея Кудрина, после чего подписал указ об отставке А. Кудрина.

С учетом того, что основным разногласием между Алексеем Кудриным и президентом стал рост расходов на оборону (на 20 трлн руб. до 2020 г.), предложенный президентом, логично ожидать назначение на пост главы Минфина менее бережливого хозяина. Для долгового рынка новость имеет слабо негативный характер до определения нового назначения.

ЦБ РФ в случае необходимости расширит инструменты. Заместитель директора департамента финансовой стабильности Банка России Сергей Моисеев сообщил, что «если все признаки надвигающегося дефицита ликвидности будут реализованы, то Банк России будет прибегать к стандартному набору мер» (цитата по Интерфаксу).

С. Моисеев добавил, что в таком случае в ломбардный список могут быть включены те ценные бумаги, которые уже подходят по действующим критериям регулятора, но пока в этот список не входят. Это, по словам С. Моисеева, даст дополнительно 0.5 трлн руб. Кроме того, ЦБ РФ может снизить дисконт по ценным бумагам, которые принимаются в залог, а также включить системообразующие предприятия в ломбардный список, снизить требования по рейтингу, ввести операции репо с акциями.

Представитель ЦБ также не исключил, что если этих мер не хватит (а для этого нужно, чтобы объем рефинансирования превысил несколько триллионов рублей), то может быть рассмотрен вопрос возврата к беззалоговым кредитам.

На текущий момент, по мнению ЦБ, все признаки дефицита ликвидности отсутствуют, но более напряженная ситуация с ликвидностью может наблюдаться ближе к концу года.

Несомненно, по мере роста расходов Минфина в последнем квартале, он уступит Центробанку роль стабилизатора ликвидности, которую Минфин выполнял в августе–сентябре. Спрос на инструменты рефинансирования превысит объем возврата депозитов в Минфин (до около 400 млрд руб. в октябре и ноябре). На вчерашних двух аукционах объем однодневного РЕПО в ЦБ составил 186.7 млрд руб.