Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Ежедневный обзор долговых рынков


[27.07.2009]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

Газпром сократил инвестпрограмму на 2010 год

Новость: Заместитель председателя правления Газпрома А. Ананенков заявил, что капитальные вложения компании на 2010 год запланированы в размере 645 млрд рублей, что примерно в 2 раза ниже прогноза, вынесенного на Совет директоров Газпрома в декабре 2008 года и примерно на 30% выше размера капитальных вложений компании на 2009 год.

Комментарий: В целом, по нашему мнению, новость носит позитивный характер с точки зрения кредитного качества Газпрома. Сокращение инвестпрограммы позволит высвободить дополнительные объемы денежных средств для реализации приоритетных проектов и обслуживания долговых обязательств.

Информации о том, за счет каких проектов было осуществлено сокращении, пока опубликовано не было. Вместе с тем наиболее вероятно, что масштабное сокращение прежде всего объясняется переносом графика ввода мощностей на полуострове Ямал и Штокмансовского месторождения, а также сроков строительства трубопроводной инфраструктуры. Информация о размере капитальных затрат на 2010 год пока имеет предварительный характер, инвестрограмма подлежит утверждению Правлением и Советом директоров компании.

Минфин предлагает повысить НДПИ на газ на 10% и экспортные пошлины на 17%

Новость: Министерство финансов выступило с новым предложением о повышении экспортных пошлин на газ на 17% - с 30% до 35%, и НДПИ – на 10% - со 147 до 162 руб. за 1000 куб. м. За счет этих мер предполагается собрать в бюджет около 60 млрд рублей.

Комментарий: Минфин уже несколько раз выступал с предложениями о повышении НДПИ и экспортных пошлин на газ, вместе с тем его предложения не были приняты. Мы полагаем, что в силу высокой значимости данного вопроса, какое-либо решение не будет принято в ближайшее время.

В. Путин обещает поддержку металлургам

Новость: В пятницу Владимир Путин провел совещание с представителями российских металлургических компаний, основной темой которого стали механизмы государственной поддержки отрасли, переживающей тяжелые времена.

Среди мер, которые по итогам встречи правительство пообещало принять к рассмотрению, – ускоренный возврат НДС для крупных компаний; возможность компенсации процентной ставки по некоторым кредитам российских банков металлургам в размере 2/3 ставки рефинансирования; предоставление госгарантий по кредитам на реализацию инвестиционных программ. В частности, как пишут Ведомости, первые госгарантии может получить Мечел под выпуск инфраструктурных облигаций (общий объем зарегистрированных выпусков – 45 млрд руб.), за счет которых будут профинансированы инвестиции в якутские месторождения. Конкретный объем гарантий пока не определен – газета приводит цифру 20 млрд руб. со ссылкой на источники, близкие к акционеру Мечела.

Путин также пообещал металлургам помощь государства в плане защиты их позиций на внешних рынках, путем переговоров со странами, запускающими антидемпинговые расследования против российских компаний (Китай, Индия), а также на внутреннем рынке, через повышение пошлин на ввоз некоторых видов проката в Россию.

Еще одной мерой поддержки отрасли должен стать внутренний спрос со стороны госкомпаний нефтегазового комплекса, которым, как пишут Ведомости, была дана рекомендация отдавать предпочтения российским производителям при закупке труб. Представитель Газпрома, присутствовавший на совещании, озвучил планы госкомпании приобрести 900 тыс труб большого диаметра в 2009 году, 1,5 млн тонн в 2010, и, возможно, 3 – 3,2 млн тонн на протяжении 2011 – 2015 гг. Кроме того, потребности Транснефти в ТБД в следующем году могут превысить 5 млн тонн. Ожидаемый спрос на трубы со стороны крупных госкомпаний – на наш взгляд, позитивная новость для ТМК и Северстали (из числа компаний, имеющих публичный долг).

Комментарий: В целом мы позитивно оцениваем тот факт, что у правительства есть понимание необходимости поддержки отрасли. В то же время, на наш взгляд, пока в дискуссии правительства и металлургов не хватает конкретики. Поддержка спроса со стороны нефтегазовых компаний – позитивный момент для отрасли, но гораздо более эффективными были бы действия государства, направленные на поддержку основных отраслей, формирующих внутренний спрос на сталь – автопром и строительство.

Копейка займет 2 млрд руб в Сбербанке на исполнение оферты по бондам

Новость: Как пишут сегодняшние Ведомости, Копейка планирует привлечь трехлетний кредит в Сбербанке на 2 млрд руб для частичного рефинансирования оферты по облигациям ТД Копейка-3 (объем выпуска – 4 млрд руб) в августе. В качестве обеспечения компания планирует заложить 40 магазинов общей площадью 50 тыс. кв. м. рыночной стоимостью около 4,2 млрд руб (оценка Сбербанка), а также 51% основной операционной компании ООО «Копейка-Москва». Ведомости приводят комментарии финансового директора Копейки о том, что оставшиеся 2 млрд облигационного займа компания планирует рефинансировать за счет собственных средств. При этом, после рефинансирования облигаций порядка 90% долга Копейки будет долгосрочным.

Комментарий: Новость позитивна с точки зрения кредитного качества Копейки. Стоит отметить, что риски рефинансирования в отношении обращающегося выпуска облигаций и так не вызывали у нас особых опасений, учитывая поддержку со стороны Группы Уралсиб. В примечаниях к опубликованной в июне МСФО отчетности за 2008 год содержится информация о том, что 95% 3-го выпуска облигаций в августе прошлого года было приобретено ФК Уралсиб – Копейка классифицировала этот долг в отчетности как долгосрочный, не ожидая его предъявления по оферте в августе 2009. По всей видимости, после того, как компания смогла найти источники рефинансирования займа, планы в отношении прохождения оферты изменились – что, впрочем, вполне объяснимо, учитывая довольно низкую по нынешним временам ставку купона, зафиксированную до погашения (9,8%).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: